Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service объявило о повышении корпоративного рейтинга компании Helios Towers plc, одного из ведущих независимых операторов телекоммуникационных вышек в Африке и на Ближнем Востоке. Это решение отражает укрепление финансового профиля компании и её стратегическое позиционирование на рынках с высоким потенциалом роста. Пересмотр рейтинга в сторону улучшения сигнализирует рынку о возросшей кредитоспособности эмитента.
Суть решения и ключевые факторы
Moody’s повысило корпоративный рейтинг Helios Towers с уровня B1 до Ba3. Прогноз по рейтингу был установлен как «стабильный», что указывает на ожидания агентства относительно сохранения текущей траектории развития компании в среднесрочной перспективе. Одновременно был повышен рейтинг выпущенных компанией субординированных перпетуальных облигаций. Основным драйвером для повышения Moody’s назвало последовательное улучшение финансовых показателей Helios Towers, в частности, рост скорректированного показателя EBITDA и существенное увеличение операционного денежного потока. Агентство отметило, что компания демонстрирует устойчивую способность генерировать денежные средства, что позволяет ей финансировать капитальные затраты и постепенно снижать леверидж.
Важным фактором также стала диверсифицированная географическая экспансия. Helios Towers не только укрепила свои позиции в ключевых африканских странах, таких как Танзания, Гана и Демократическая Республика Конго, но и успешно вышла на рынки Ближнего Востока, включая Саудовскую Аравию и Оман. Эта диверсификация снижает страновые риски и открывает доступ к рынкам с более высокой средней выручкой на абонента (ARPU). Moody’s особо подчеркнуло растущий спрос на услуги передачи данных и необходимость в модернизации сетей, что создает долгосрочный структурный тренд в пользу операторов телекоммуникационной инфраструктуры, к которым относится Helios Towers.
Финансовые и операционные детали
Повышение рейтинга базируется на конкретных цифрах, опубликованных в финансовой отчетности Helios Towers. По итогам 2023 года компания показала значительный рост скорректированной EBITDA, которая превысила 370 миллионов долларов США. Ключевой показатель долговой нагрузки, отношение чистого долга к скорректированной EBITDA, снизился до уровня около 5.5x, что является заметным улучшением по сравнению с пиковыми значениями, наблюдавшимися после крупных сделок по приобретению активов. Компания управляет портфелем из десятков тысяч телекоммуникационных вышек, и их число продолжает увеличиваться как за счет нового строительства, так и благодаря поглощениям.
Операционная модель, основанная на долгосрочных контрактах с ведущими мобильными операторами, обеспечивает предсказуемый и стабильный поток выручки. Средний срок действия таких контрактов превышает восемь лет, что минимизирует волатильность доходов. Поглощение активов в Омане и Саудовской Аравии не только добавило тысячи вышек в портфель, но и немедленно начало вносить вклад в денежный поток. При этом компания продолжает придерживаться дисциплинированного подхода к капитальным затратам, оптимизируя инвестиции в энергообеспечение вышек, что является критически важным фактором затрат в регионе.
Риски и смягчающие факторы
Несмотря на позитивный шаг, Moody’s указывает на сохраняющиеся риски. К ним относятся операционные риски, связанные с работой в развивающихся странах, включая валютную волатильность, потенциальные регуляторные изменения и, в некоторых юрисдикциях, политическую нестабильность. Высокий уровень конкуренции на рынке телекоммуникационных услуг также может оказывать давление на тарифы мобильных операторов, что косвенно влияет и на арендные ставки для операторов вышек. Кроме того, компания по-прежнему имеет значительную долговую нагрузку, характерную для инфраструктурного бизнеса с высокими первоначальными инвестициями.
Однако эти риски смягчаются несколькими факторами. Диверсификация по странам и клиентам снижает зависимость от одной экономики или одного арендатора. Долгосрочные контракты с индексацией арендной платы защищают от инфляции. Стратегия компании фокусируется на рынках с низким уровнем проникновения мобильного интернета, что сулит многолетний рост. Финансовая политика, направленная на постепенное снижение левериджа, также оценивается позитивно.
Контекст рынка и значение для инвесторов
Повышение рейтинга Helios Towers происходит на фоне растущего интереса глобальных инвесторов к инфраструктурным активам в развивающихся странах, особенно в сегменте цифровой инфраструктуры. Независимые операторы вышек (tower companies) стали неотъемлемой частью экосистемы телекоммуникаций, позволяя мобильным операторам снижать капитальные затраты и сосредоточиться на предоставлении услуг. Рейтинг Ba3 помещает Helios Towers в категорию спекулятивного, но не самого высокорискового уровня, открывая доступ к более широк
Таким образом, повышение рейтинга до Ba3 со стабильным прогнозом служит для Helios Towers важным знаком доверия со стороны международного финансового сообщества. Это событие не только подтверждает эффективность выбранной стратегии роста и финансовой дисциплины, но и укрепляет конкурентные позиции компании, потенциально снижая стоимость привлекаемого капитала для дальнейшей экспансии. В долгосрочной перспективе устойчивая бизнес-модель, опирающаяся на структурный рост спроса на передачу данных в регионах присутствия, продолжит создавать фундамент для увеличения стоимости компании и повышения её инвестиционной привлекательности.