Фондовый рынок, в последние месяцы зацикленный на теме искусственного интеллекта, готовится к новой серии проверок на прочность. На этой неделе инвесторы по всему миру прикованы к квартальным отчетам ключевых игроков технологического сектора, чьи результаты и прогнозы могут либо подтвердить оправданность высоких ожиданий, либо спровоцировать болезненную коррекцию. В центре внимания — лидер рынка чипов для ИИ Nvidia, а также ряд крупных софтверных компаний, чей бизнес напрямую зависит от спроса на технологии машинного обучения.
Фокус на Nvidia: барометр спроса на ИИ-инфраструктуру
Отчет Nvidia, публикация которого запланирована на среду, 22 мая, рассматривается аналитиками как важнейшее событие не только для компании, но и для всего технологического сектора. Акции компании выросли более чем на 90% с начала года, а ее рыночная капитализация превысила 2.3 триллиона долларов, что сделало ее одной из самых дорогих компаний в мире. Этот рост был подпитан ажиотажным спросом на ее графические процессоры серии H100 и новейшие Blackwell, которые стали стандартом для обучения крупных языковых моделей, подобных ChatGPT от OpenAI.
Ожидания инвесторов крайне высоки. Согласно консенсус-прогнозу Refinitiv, выручка Nvidia за первый квартальный период 2025 финансового года должна составить около 24.65 миллиарда долларов, что более чем в два раза превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Чистая прибыль, по прогнозам, может достичь 13.2 миллиарда долларов. Однако рынок будет оценивать не столько прошлые достижения, сколько будущие ориентиры. Ключевыми для котировок станут комментарии руководства относительно текущего и перспективного спроса, особенно со стороны крупнейших клиентов — гиперскейлеров, таких как Microsoft Azure, Amazon Web Services и Google Cloud, которые масштабно наращивают свои ИИ-инфраструктуры.
Особое внимание будет уделено динамике поставок и возможным признакам накопления излишних запасов у заказчиков, что может сигнализировать о временном насыщении рынка. Кроме того, инвесторы ждут деталей о темпах внедрения новой архитектуры Blackwell и реакции на растущую конкуренцию со стороны собственных чипов крупных технологических компаний и разработок AMD и Intel.
Софтверный фронт: проверка монетизации ИИ
Параллельно с отчетом Nvidia рынок получит результаты от ряда ведущих софтверных компаний, включая Salesforce, Palo Alto Networks и Snowflake. Их отчеты послужат индикатором того, насколько успешно корпоративные клиенты внедряют и готовы платить за прикладные ИИ-решения. Если Nvidia является поставщиком «кирки и лопаты» для золотой лихорадки ИИ, то эти компании продают услуги по «добыче и обработке» данных.
Для Salesforce, которая представила свою ИИ-платформу Einstein GPT, критически важным будет рост подписок на услуги с искусственным интеллектом. Аналитики будут оценивать, приводит ли интеграция ИИ в CRM-системы к увеличению средней выручки на пользователя и снижению оттока клиентов. Palo Alto Networks, как лидер в области кибербезопасности, должен продемонстрировать, как спрос на ИИ-инструменты для защиты от ИИ-же угроз трансформируется в финансовые показатели. Отчет Snowflake, платформы для работы с данными, покажет, насколько увеличивается объем данных, обрабатываемых для целей машинного обучения, и как это влияет на потребление и, следовательно, на выручку компании.
Слабая динамика или консервативные прогнозы от этих игроков могут поставить под сомнение тезис о скорой и массовой монетизации ИИ на уровне конечных бизнес-приложений. Это создаст давление не только на их собственные акции, но и на более широкий сектор программного обеспечения.
Рыночный контекст: уязвимость на исторических максимумах
Текущая ситуация на рынке делает его особенно чувствительным к любым негативным сюрпризам. Индекс S&P 500 и технологически ориентированный Nasdaq Composite недавно обновили исторические максимумы, во многом благодаря эйфории вокруг ИИ. Отраслевой индекс полупроводников Philadelphia SE Semiconductor Index (SOX) также находится около рекордных уровней. Такая концентрация успеха в узкой группе компаний, так называемых «Великолепной семерке», куда входит и Nvidia, создает риски для всей рыночной системы.
Оценки многих компаний, связанных с ИИ, уже учитывают многолетний опережающий рост. Это означает, что для поддержания или повышения котировок отчеты должны не просто соответствовать ожиданиям, а превосходить их, а руководство — давать уверенные прогнозы на будущее. Даже нейтральные комментарии или незначительное несоответствие самым оптимистичным сценариям могут спровоцировать масштабную распродажу, так как часть инвесторов зафиксирует прибыль после столь мощного ралли.
Возможные сценарии и последствия для рынка
Исход отчетного сезона для Nvidia и софтверных компаний определит краткосрочную траекторию всего
Таким образом, квартальные отчеты технологических гигантов станут решающим тестом для всей нарративной истории об искусственном интеллекте, движущей рынки. Уверенные результаты и оптимистичные прогнозы от Nvidia и софтверных компаний могут подкрепить веру в долгосрочный структурный спрос и дать новый импульс для роста. Однако любые признаки замедления темпов, насыщения спроса или проблем с монетизацией ИИ-возможностей обнажат уязвимость перегретого рынка и, вероятно, запустят значительную коррекцию, перераспределяя капиталы из самых популярных секторов. В ближайшие дни инвесторы получат четкий сигнал о том, сохраняет ли «золотая лихорадка» ИИ свою фундаментальную основу или же ей предстоит болезненная пауза для переоценки перспектив.