Инвесторы на глобальных фондовых рынках вступают в новую неделю в состоянии повышенной нервозности, задаваясь вопросом, является ли недавняя коррекция на рынке технологических акций временной передышкой или началом более глубокого спада. Фондовые индексы по обе стороны Атлантики завершили предыдущую торговую сессию в отрицательной территории, при этом особое давление испытали лидеры технологического сектора, чьи завышенные оценки стали объектом пристального внимания на фоне растущих макроэкономических рисков. Предстоящий поток ключевых экономических данных, включая индексы потребительских цен и розничные продажи, может стать катализатором для следующего значительного движения рынка.
Технологический сектор под давлением: детали распродажи
Распродажа, инициированная в пятницу, 10 мая, затронула широкий спектр компаний, но наиболее ощутимо ударила по флагманам технологической индустрии. Акции таких гигантов, как Apple, Microsoft, NVIDIA и Meta Platforms, потеряли от 1.5% до 4% за одну торговую сессию, потянув вниз ключевые индексы. Технологически взвешенный Nasdaq Composite снизился на 2.1%, в то время как более широкий S&P 500 отступил на 1.3%. Европейские технологические акции также не избежали давления, с заметными падениями у компаний из сектора полупроводников и программного обеспечения.
Непосредственным триггером для коррекции послужили смешанные корпоративные отчеты и осторожные прогнозы от ряда крупных игроков, которые заставили рынок пересмотреть оптимистичные ожидания по прибылям. Однако более глубокой причиной является растущая напряженность вокруг монетарной политики Федеральной резервной системы. Устойчиво высокие данные по инфляции в США, опубликованные на прошлой неделе, резко снизили рыночные ожидания по поводу скорого начала цикла снижения процентных ставок. Для технологического сектора, чьи будущие денежные потоки сильно дисконтируются, более высокие надолго ставки являются фундаментально негативным фактором, оказывающим давление на оценки.
Макроэкономический фон: в ожидании данных по инфляции и розничным продажам
Напряженность на рынках усугубляется календарем макроэкономических событий на текущую неделю. Центральным событием станет публикация индекса потребительских цен (CPI) за апрель в среду, 15 мая. Экономисты ожидают, что общий годовой показатель инфляции может незначительно замедлиться до 3.4% с 3.5% в марте, однако ключевой показатель базовой инфляции, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, вероятно, останется стойко высоким на уровне 3.6%. Любое отклонение в сторону повышения может окончательно похоронить надежды на снижение ставок в июне или даже в сентябре и спровоцировать новую волну продаж.
Вторым по значимости релизом станут данные по розничным продажам за апрель, публикуемые в тот же день. Они послужат важным индикатором устойчивости потребительского спроса, который до сих пор оставался основным драйвером экономического роста США. Снижение темпов роста розничных продаж может сигнализировать о том, что высокие ставки и инфляция начинают сказываться на поведении домохозяйств, что, в свою очередь, может смягчить опасения ФРС по поводу перегрева экономики. Таким образом, рынок окажется в ситуации, где как сильные, так и слабые данные могут быть интерпретированы негативно: первые — как сигнал к ужесточению политики, вторые — как признак замедления экономики.
Реакция рынка облигаций и укрепление доллара
На долговом рынке наблюдается отражение этих ожиданий. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, ключевой мировой ставки, держится вблизи психологически важной отметки в 4.5%, демонстрируя готовность инвесторов к более долгосрочному периоду высоких ставок. Параллельно укрепляется доллар США, индекс которого (DXY) достиг пятинедельного максимума. Сильный доллар создает дополнительное давление на прибыли американских корпораций, ведущих бизнес за рубежом, и осложняет ситуацию для развивающихся рынков, увеличивая стоимость обслуживания долларовых долгов.
Последствия для различных классов активов и секторов
Сдвиг в рыночной парадигме от ожиданий мягкой посадки и быстрых снижений ставок к сценарию «более высоких надолго» ведет к перераспределению капитала между секторами. Технологические и growth-акции, бывшие фаворитами эпохи дешевых денег, теряют привлекательность. Инвесторы начинают обращать больше внимания на стоимостные акции (value stocks), а также на секторы, которые традиционно выигрывают в условиях высокой инфляции и ставок, такие как энергетика, финансовый сектор и товары первой необходимости.
Волатильность, измеряемая индексом VIX (часто называемым «индексом страха»), резко выросла в конце прошлой недели, что указывает на рост нервозности и ожидание дальнейших турбу
Таким образом, текущая рыночная турбулентность отражает фундаментальный пересмотр инвесторами своих ожиданий в условиях новой макроэкономической реальности. Ближайшее будущее рынков будет напрямую зависеть от данных, которые либо подтвердят сценарий устойчиво высокой инфляции и ставок, либо внесут коррективы в эту тревожную картину. В любом случае, эпоха дешевых денег и безоговорочного лидерства технологических гигантов, судя по всему, завершилась, и участникам рынка предстоит адаптироваться к более сложной и волатильной среде с перераспределением потоков капитала в пользу более защищенных секторов.