Science Group сообщает о снижении выручки в первом полугодии, повышает целевой показатель обратного выкупа акций

Британская консалтинговая компания Science Group, специализирующаяся на научно-технических разработках, опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2024 года, зафиксировав снижение выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на падение доходов, менеджмент принял решение повысить целевой показатель программы обратного выкупа акций, что было воспринято рынком как сигнал уверенности в долгосрочной стратегии бизнеса.

Динамика выручки и операционных показателей

Согласно опубликованному отчету, выручка Science Group за шесть месяцев, завершившихся 30 июня 2024 года, снизилась на 4,2% по сравнению с первым полугодием 2023 года и составила 48,2 миллиона фунтов стерлингов. Основной причиной сокращения доходов стало замедление активности в сегменте консалтинга для фармацевтической промышленности, который традиционно является одним из ключевых для компании. В частности, клиенты отрасли откладывали принятие решений по новым проектам на фоне неопределенности в глобальной экономике.

Скорректированная операционная прибыль (adjusted operating profit) сократилась на 8,9% до 7,1 миллиона фунтов стерлингов против 7,8 миллиона годом ранее. Маржа по данному показателю снизилась с 15,5% до 14,7%. Компания объясняет это ростом затрат на персонал и инфляционным давлением на операционные расходы. Чистая прибыль за отчетный период уменьшилась на 12,3% и составила 5,0 миллиона фунтов стерлингов.

Тем не менее, Science Group удалось сохранить положительный свободный денежный поток на уровне 4,5 миллиона фунтов, что на 6% ниже прошлогоднего значения. Денежные средства на балансе компании по состоянию на конец июня составили 22,3 миллиона фунтов, что на 3,1 миллиона меньше, чем на начало года, в основном за счет выплаты дивидендов и проведения обратного выкупа акций.

Увеличение программы обратного выкупа акций

Ключевым событием, привлекшим внимание инвесторов, стало объявление о повышении целевого показателя обратного выкупа акций с 10 до 15 миллионов фунтов стерлингов. Ранее компания уже выкупила акции на сумму около 12 миллионов фунтов в рамках текущей программы. Новый лимит предполагает, что менеджмент намерен продолжить покупку собственных бумаг на открытом рынке до конца 2024 года.

Руководство Science Group аргументирует это решение тем, что текущая рыночная капитализация компании не отражает ее фундаментальной стоимости, а также наличием избыточного капитала при низком уровне долговой нагрузки. Чистый долг компании на отчетную дату составлял всего 1,2 миллиона фунтов, что обеспечивает значительный запас прочности для проведения дополнительных выплат акционерам.

Аналитики инвестиционного банка Peel Hunt, которые являются номинальным советником Science Group, отметили, что повышение лимита обратного выкупа является позитивным сигналом, свидетельствующим о том, что совет директоров считает акции недооцененными. По их оценкам, коэффициент цена/прибыль (P/E) компании составляет около 11, что ниже среднего показателя по сектору научного консалтинга.

Сегментный анализ и региональные различия

В разрезе бизнес-сегментов наилучшую динамику показало подразделение по работе с медицинскими устройствами и диагностикой, выручка которого выросла на 3,1% до 12,4 миллиона фунтов. В то же время сегмент фармацевтического консалтинга, который составляет около 55% общего дохода компании, сократился на 7,8%. Падение было частично компенсировано ростом заказов в Северной Америке, где выручка увеличилась на 5,2% благодаря новым контрактам с крупными биотехнологическими компаниями.

Европейский регион, напротив, показал снижение на 6,7% из-за слабой активности в Великобритании и Германии. Компания связывает это с политической неопределенностью перед выборами в Великобритании и замедлением темпов вывода новых лекарственных средств на рынок в континентальной Европе. Азиатско-Тихоокеанский регион остался на уровне прошлого года, показав стагнацию на отметке 5,8 миллиона фунтов.

Примечательно, что количество активных клиентов за полугодие сократилось на 12 до 214, однако средний размер контракта вырос на 2,5%, что свидетельствует о концентрации на более крупных и долгосрочных проектах. Science Group также сообщила о заключении трех стратегических партнерств с университетами для привлечения молодых специалистов и снижения зависимости от внешнего найма.

Прогнозы и реакция рынка

После публикации отчета акции Science Group на Лондонской фондовой бирже выросли на 1,8% в первые часы торгов, что указывает на позитивную реакцию инвесторов на новости об обратном выкупе, перевесившую негатив от снижения выручки. Рыночная капитализация компании составляет около 220 миллионов фунтов стерлингов.

Менеджмент сохраняет осторожный оптимизм на второе полугодие 2024 года,

Несмотря на временное снижение выручки, Science Group демонстрирует взвешенный подход к управлению капиталом и уверенность в собственных активах. Увеличение программы обратного выкупа акций на фоне сокращения доходов сигнализирует о том, что менеджмент видит долгосрочную ценность в бизнесе, а текущие трудности считает циклическими. Сохранение положительного денежного потока и низкий уровень долга оставляют компании пространство для маневра даже в условиях неопределенности на ключевых рынках.

Таким образом, Science Group делает ставку на укрепление акционерной стоимости через возврат капитала, одновременно адаптируя операционную модель к меняющимся условиям в фармацевтическом секторе. Если во втором полугодии компания сможет стабилизировать выручку за счет роста в сегменте медицинских устройств и североамериканских контрактов, текущее решение по обратному выкупу может оказаться своевременным шагом, способным поддержать котировки