Tivoli сообщает о росте выручки на 6% в первом полугодии 2026 года.

Компания Tivoli, специализирующаяся на разработке программного обеспечения для автоматизации бизнес-процессов, опубликовала финансовый отчет за первое полугодие 2026 года. Согласно представленным данным, консолидированная выручка компании выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув отметки в 412 миллионов евро. Основным драйвером роста стало расширение портфеля облачных решений и увеличение числа корпоративных клиентов в сегменте среднего бизнеса.

Ключевые финансовые показатели и динамика роста

По итогам первых шести месяцев 2026 года чистая прибыль Tivoli составила 58 миллионов евро, что на 3,2% превышает результат первого полугодия 2025 года. Операционная маржа сохранилась на стабильном уровне в 14,1%, что свидетельствует об эффективном контроле над расходами, несмотря на инфляционное давление на рынке труда в ИТ-секторе. Показатель EBITDA вырос на 5,4% и составил 96 миллионов евро.

Выручка от подписных сервисов (SaaS) увеличилась на 12,7% и достигла 189 миллионов евро, что составляет 45,9% от общей структуры доходов. В то же время продажи бессрочных лицензий продолжили сокращаться: падение составило 4,1% до 97 миллионов евро. Сегмент технической поддержки и консалтинга продемонстрировал умеренный рост на 2,3%, обеспечив компании 126 миллионов евро выручки.

Географическая структура продаж претерпела незначительные изменения. Доля рынка Европейского союза осталась доминирующей и составила 67% от общего объема выручки. При этом наибольший прирост показал североамериканский регион, где выручка увеличилась на 9,8% благодаря заключению двух крупных контрактов с финансовыми учреждениями в Канаде. В странах Азиатско-Тихоокеанского региона зафиксирован рост на 4,5%, что несколько ниже прогнозов аналитиков, связывающих это с волатильностью валютных курсов.

Факторы, повлиявшие на результаты, и операционная деятельность

Руководство Tivoli связывает достигнутые показатели с завершением реструктуризации отдела продаж, проведенной в четвертом квартале 2025 года. Новая система мотивации, ориентированная на долгосрочные контракты, позволила увеличить средний чек на 7,2% до 34 500 евро на одного клиента. Кроме того, компания запустила линейку продуктов на базе искусственного интеллекта для предиктивной аналитики спроса, что привлекло 148 новых корпоративных клиентов за отчетный период.

На расходной части сказалось увеличение инвестиций в исследования и разработки. Затраты на R&D выросли на 11,3% и составили 87 миллионов евро, что эквивалентно 21,1% от выручки. Эти средства были направлены на доработку платформы Tivoli Core и интеграцию с внешними ERP-системами. Коммерческие расходы, напротив, снизились на 1,8% за счет оптимизации маркетинговых бюджетов и перехода на цифровые каналы продвижения.

В отчетном периоде компания завершила программу обратного выкупа акций на сумму 40 миллионов евро. Казначейские акции были погашены, что привело к сокращению общего количества акций в обращении на 1,2% и обеспечило небольшой положительный эффект на показатель прибыли на акцию, который составил 1,14 евро. Долговая нагрузка остается умеренной: отношение чистого долга к EBITDA находится на уровне 1,3x.

Контекст рынка и конкурентная позиция

Рост выручки Tivoli на 6% выглядит скромнее среднего темпа роста рынка корпоративного ПО, который, по оценкам аналитиков IDC, составляет 8,5% в год. Однако компания компенсирует это повышением рентабельности и удержанием клиентской базы. Уровень оттока клиентов (churn rate) снизился до 4,7% по сравнению с 5,9% годом ранее, что является лучшим показателем среди прямых конкурентов в нише автоматизации среднего бизнеса.

Давление со стороны глобальных вендоров, таких как SAP и Oracle, усиливается, особенно в сегменте крупных предприятий. В ответ Tivoli делает ставку на вертикальные решения для логистики и здравоохранения, где доля компании на европейском рынке достигает 12,3%. Эксперты отмечают, что успешное завершение сделки по приобретению французского стартапа DataFlow Analytics, ожидаемое в третьем квартале 2026 года, может укрепить позиции Tivoli в области обработки потоковых данных.

Прогноз на второе полугодие выглядит осторожно-оптимистичным. Компания подтвердила целевой ориентир по годовой выручке в размере 845 миллионов евро, что подразумевает ускорение темпов роста до 6,8% во втором полугодии. Финансовый директор отметил, что основные риски связаны с задержками внедрений у клиентов из государственного сектора и возможным ужесточением миграционной политики, влияющей на доступность разработчиков.

Оценка инвесторов

В целом, отчет Tivoli за первое полугодие 2026 года демонстрирует устойчивость бизнес-модели компании в условиях непростой рыночной конъюнктуры. Несмотря на то, что темпы роста выручки отстают от среднеотраслевых, достигнутые показатели рентабельности, рекордно низкий уровень оттока клиентов и успешная реструктуризация коммерческого блока создают прочный фундамент для дальнейшего развития. Стратегический разворот в сторону облачных решений и вертикальных продуктов, подкрепленный предстоящим поглощением DataFlow Analytics, выглядит своевременным ответом на экспансию глобальных гигантов.

Для инвесторов ключевым сигналом остается подтверждение годового прогноза, который предполагает ускорение динамики во втором полугодии. Сокращение акций в обращении и умеренная долговая нагрузка делают компанию привлекательной с точки зрения защиты капитала, однако главным драйвером роста котировок станет способ