В условиях стремительного развития рынка искусственного интеллекта аналитики пристально следят за компаниями, чей бизнес напрямую зависит от этого тренда. Одной из таких компаний является гигант в области полупроводников и инфраструктурного программного обеспечения Broadcom. Недавно аналитик фирмы Wolfe Research Крис Касо пересмотрел свою позицию по акциям Broadcom, повысив рекомендацию до «выше рынка» с предыдущей «в соответствии с рынком». Ключевым драйвером этого решения стало ожидание значительного роста прибыли компании благодаря её специализированным процессорам для ИИ, известным как тензорные процессорные блоки (TPU), и их успешному масштабированию.
Повышение рекомендации и ключевые аргументы аналитика
Решение Криса Касо из Wolfe Research не было спонтанным, а базируется на глубоком анализе технологического ландшафта и финансовых перспектив Broadcom. Аналитик не только изменил рекомендацию, но и установил целевую цену в 1800 долларов за акцию. Этот оптимизм подкреплён уверенностью в способности Broadcom эффективно масштабировать производство и поставки своих TPU, которые являются критически важными компонентами для инфраструктуры крупных центров обработки данных, ориентированных на ИИ. Касо отмечает, что спрос на такие специализированные чипы, оптимизированные для машинного обучения, продолжает устойчиво расти, и Broadcom занимает выгодную позицию, чтобы удовлетворить этот спрос.
Особое внимание в своём исследовании аналитик уделяет партнёрству Broadcom с Google. Компания уже несколько лет является ключевым разработчиком и поставщиком TPU для Google, которые используются в облачной платформе Google Cloud и для внутренних нужд поискового гиганта. Успех предыдущих поколений этих чипов и ожидания от будущих итераций закладывают фундамент для прогноза роста выручки. Касо ожидает, что доходы от сегмента полупроводниковых решений для ИИ, куда входят TPU, могут достичь 10 миллиардов долларов в текущем финансовом году, что составит значительную часть от общей выручки Broadcom от полупроводников.
Технологический контекст: роль TPU на рынке ИИ-ускорителей
Чтобы понять значимость этого повышения рекомендации, необходимо рассмотреть место TPU Broadcom в конкурентной среде. Рынок ускорителей искусственного интеллекта, предназначенных для обучения и выполнения сложных моделей, исторически доминировали графические процессоры (GPU) компании Nvidia. Однако в последние годы крупные технологические компании, такие как Google, Amazon и Microsoft, активно инвестируют в разработку собственных специализированных интегральных схем (ASIC). Эти чипы, к которым относятся и TPU, создаются для выполнения конкретных задач машинного обучения с максимальной эффективностью по энергопотреблению и стоимости.
Broadcom не является производителем готовых чипов под своим брендом в этом сегменте. Её бизнес-модель строится на тесном сотрудничестве с заказчиками (как в случае с Google) на этапе проектирования и последующем производстве этих ASIC. Компания предоставляет критически важные компоненты, такие как высокоскоростные интерконнекты (например, технология SerDes), сетевые решения и системы упаковки чипов (Chiplet). Именно экспертиза в этих областях и способность интегрировать их в сложные, крупномасштабные системы делают Broadcom незаменимым партнёром для гигантов, создающих собственную ИИ-инфраструктуру. Масштабирование TPU, о котором говорит Касо, подразумевает способность Broadcom наращивать сложность и производительность этих чипов от поколения к поколению, сохраняя при этом надёжность и эффективность.
Финансовые показатели и диверсификация бизнеса Broadcom
Потенциал роста от ИИ-чипов накладывается на уже мощные финансовые показатели Broadcom. Компания демонстрирует стабильный рост выручки и прибыли, чему способствует её диверсифицированная бизнес-модель. Помимо полупроводникового подразделения, которое обслуживает рынки сетевого оборудования, центров обработки данных, телекоммуникаций и промышленной электроники, Broadcom обладает крупным и растущим бизнесом инфраструктурного программного обеспечения. Этот сегмент значительно усилился после приобретения VMware и включает такие активы, как решения для мейнфреймов (CA Technologies) и кибербезопасности (Symantec).
Доходы от программного обеспечения обеспечивают стабильный cash flow и снижают волатильность, присущую циклическому полупроводниковому рынку. Однако именно полупроводниковый сегмент, и в особенности его ИИ-компонент, рассматривается аналитиками как основной драйвер акселерации роста в ближайшие годы. Прогноз Касо о 10 миллиардах долларов выручки от ИИ-полупроводников подчёркивает, как быстро этот направление может превратиться из перспективной разработки в один из основных столпов бизнеса.
Риски и факторы неопределенности
Несмотря на оптимистичный прогноз, инвестиционный тезис Wolfe Research не лишен рисков. Во-первых, бизнес по производству ASIC для ИИ в значительной степени зависит от ограниченного числа крупных заказчиков. Концентрация выручки на одном или двух ключевых клиентах (
Таким образом, повышение рекомендации Wolfe Research для Broadcom отражает уверенность в том, что компания успешно капитализирует на долгосрочном тренде специализации ИИ-инфраструктуры. Её уникальная позиция как разработчика и интегратора ключевых технологий для ASIC, подкрепленная стратегическим партнерством с лидерами рынка, открывает путь к существенному росту прибыли. Однако будущая динамика акций будет зависеть от способности Broadcom диверсифицировать клиентскую базу в этом сегменте и поддерживать технологическое лидерство в условиях растущей конкуренции на рынке ИИ-ускорителей.