**ФРС в условиях макроэкономического давления: баланс между инфляцией и рынком труда**
**Резюме:** Федеральная резервная система США (ФРС) находится под растущим давлением с целью снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 4,00–4,25%, сталкиваясь с необходимостью одновременного контроля над инфляцией, стабильностью рынка труда и рисками стагфляции. Решение ожидается на ближайшем заседании Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).
**Детали и ключевые данные.** По состоянию на июнь 2024 года инфляция в США, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ), остается выше целевого показателя ФРС в 2%, фиксируясь на уровне 3,3%. При этом уровень безработицы сохраняется на исторически низком уровне — 4,0%. Данные показатели создают противоречивую макроэкономическую картину: с одной стороны, устойчивость рынка труда позволяет отсрочить смягчение монетарной политики, с другой — сохраняющееся инфляционное давление требует осторожности. ФРС вынуждена учитывать риски преждевременного снижения ставок, которое может подстегнуть инфляцию, и запоздалой реакции, способной спровоцировать спад деловой активности.
**Прогнозы и потенциальные последствия.** Аналитики крупных инвестиционных банков, включая JPMorgan Chase и Goldman Sachs, оценивают вероятность снижения ставки в июле 2024 года в 60–65%. Основным сценарием остается «мягкая посадка» экономики, при которой замедление инфляции до целевого уровня происходит без резкого роста безработицы. Однако сохраняется вероятность развития стагфляционного сценария (сочетания стагнации и высокой инфляции) в случае внешних шоков, таких как дальнейшая эскалация геополитических конфликтов или дисбалансы на товарных рынках. Дальнейшие решения ФРС будут строго зависеть от данных по индексу Personal Consumption Expenditures (PCE) и ежемесячным отчетам по занятости.