**Квартальный план казначейства по кредитным операциям на четвертый квартал 2025 года**
**Резюме:** Казначейство представило детализированный план кредитных операций на четвертый квартал 2025 года (Fjórði ársfjórðungur 2025). Документ регламентирует объемы, сроки и инструменты привлечения государственных заимствований, направленных на финансирование бюджетного дефицита и рефинансирование текущего долга. План утвержден в соответствии с бюджетными параметрами, принятыми на текущий финансовый год.
**Детали операций и ключевые показатели**
Согласно опубликованному документу, в период с октября по декабрь 2025 года Казначейство планирует разместить государственные ценные бумаги на общую сумму 1.75 трлн рублей. Основной объем заимствований, порядка 65%, будет осуществлен через аукционы по размещению ОФЗ с фиксированным купоном и постоянным сроком обращения. Оставшаяся часть придется на индексируемые облигации (15%) и краткосрочные бескупонные обязательства (20%). График аукционов предусматривает проведение 12 размещений с периодичностью раз в неделю, начиная с 7 октября 2025 года.
**Структура долга и целевое распределение средств**
Анализ плана указывает на стратегическую задачу по управлению сроком погашения государственного долга. Из общей суммы привлекаемых средств 1.2 трлн рублей предназначены для рефинансирования облигаций, срок которых истекает в четвертом квартале 2025 года. Оставшиеся 0.55 трлн рублей будут направлены на покрытие дефицита федерального бюджета, прогнозируемого на уровне 1.8% ВВП по итогам 2025 года. Данная структура соответствует долгосрочной долговой политике Министерства финансов, направленной на сохранение доли государственного долга в пределах 17-18% от ВВП.
**Прогнозы и последствия для финансового рынка**
Реализация квартального плана кредитных операций окажет непосредственное влияние на ликвидность банковского сектора и доходность на долговом рынке. По оценкам аналитиков, объем предложения сохранится на уровне предыдущего квартала, что не создаст избыточного давления на ставки. Ожидается, что средняя аукционная Yield to Maturity (YTM) по 10-летним ОФЗ сохранится в диапазоне 8.5-9.0% годовых при условии стабильной макроэкономической ситуации. План также предусматривает возможность проведения дополнительных операций по покупке или продаже облигаций на вторичном рынке для сглаживания волатильности.