**Totalkredit A/S досрочно погашает облигации CK93: последствия для инвесторов и рынка**
**Краткое резюме:** Датская кредитная организация Totalkredit A/S объявила о досрочном погашении ипотечных облигаций серии CK93 с фиксированной процентной ставкой 1,5% и датой погашения 1 октября 2029 года. Решение, опубликованное на Nasdaq Copenhagen 24 октября 2023 года, отражает стратегию управления долгом на фоне изменяющейся рыночной конъюнктуры. Погашение запланировано на 1 ноября 2023 года по номинальной стоимости.
**Детали операции и ключевые данные**
Totalkredit A/S, являющаяся частью группы Nordea Kredit, уведомила инвесторов о выкупе облигаций на общую сумму 4,5 млрд датских крон (около 600 млн евро). Эмиссия CK93 была размещена в октябре 2019 года с объёмом 5 млрд крон и купоном 1,5% годовых. Досрочное погашение инициировано в соответствии с условиями выпуска, предусматривающими опцию отзыва (call option) после четырёх лет с даты эмиссии. Точное количество бумаг, подлежащих выкупу, составит 4,500 при номинале 1 млн крон за единицу.
**Причины и контекст решения**
Решение о досрочном погашении связано с текущей макроэкономической средой и динамикой процентных ставок. Национальный банк Дании с 2022 года последовательно повышал ключевую ставку до 3,6% к сентябрю 2023 года, что сделало затраты по обслуживанию низкокупонных облигаций неэффективными для эмитента. Totalkredit A/S планирует рефинансирование за счёт новых выпусков с более высокими ставками, соответствующими рыночным условиям. Аналогичные шаги в 2023 году предприняли другие датские ипотечные кредиторы, включая Realkredit Danmark и Nykredit.
**Последствия для инвесторов и прогнозы**
Инвесторы получат возврат номинальной стоимости облигаций до даты maturity, что исключает риски досрочного прекращения выплат. Однако реинвестирование средств может быть сопряжено с сниженной доходностью из-за роста ставок на долговом рынке. Для рынка это сигнализирует о продолжении тренда на досрочные погашения низкодоходных облигаций: в 2023 году объём таких операций в Дании превысил 80 млрд крон. Ожидается, что эмитенты будут активнее использовать опции отзыва в условиях стабилизации монетарной политики ЕЦБ и Danmarks Nationalbank.