Биофармацевтическая компания XTL Biopharmaceuticals Ltd., чьи акции торгуются на Nasdaq и Тель-Авивской фондовой бирже, столкнулась с серьезным вызовом к своему биржевому листингу. 23 января 2026 года компания объявила о получении уведомления от Листингового комитета Nasdaq о несоответствии одному из ключевых требований для продолжения торгов. Это событие ставит под вопрос дальнейшее пребывание израильского биотеха на престижной американской площадке и актуализирует дискуссию о финансовых трудностях небольших исследовательских компаний в условиях высоких ставок и избирательного подхода инвесторов.
Суть уведомления и его причины
Согласно официальному заявлению, датированному 20 января 2026 года, Nasdaq уведомила XTL о несоблюдении правила 5550(b)(1) Листинговых правил биржи. Данное правило требует от компаний поддержания минимального акционерного капитала в размере 2,5 миллиона долларов США для сохранения листинга. Основанием для такого решения послужили два ключевых фактора. Во-первых, отчет по форме 6-K, поданный компанией 30 декабря 2025 года и содержащий финансовую информацию по состоянию на 30 июня 2025 года, в котором был зафиксирован дефицит акционерного капитала в размере 47 000 долларов. Во-вторых, по состоянию на 20 января 2026 года компания также не соответствовала альтернативным критериям соответствия листингу: ни по рыночной стоимости обращающихся ценных бумаг, ни по показателю чистой прибыли от непрекращающейся деятельности.
Это означает, что XTL не смогла воспользоваться предусмотренными правилами Nasdaq лазейками. Компании, не соответствующие требованию по акционерному капиталу, могут оставаться в листинге, если их рыночная капитализация составляет не менее 35 миллионов долларов или если они демонстрируют чистую прибыль от непрекращающейся деятельности в размере не менее 500 000 долларов за последний завершенный финансовый год или за два из трех последних лет. XTL, судя по уведомлению, не выполняет ни один из этих альтернативных параметров, что указывает на комплексные финансовые сложности, выходящие за рамки простого отрицательного баланса.
Правовые и процедурные последствия для XTL
Получение подобного уведомления запускает строго регламентированный процедурный механизм. В соответствии с правилами Nasdaq, у компании есть стандартный срок в 45 календарных дней с даты получения письма, чтобы представить бирже план выхода из сложившейся ситуации. Этот план, известный как план соответствия, должен детально описывать конкретные меры, которые руководство намерено предпринять для восстановления соответствия листинговым требованиям в обозримом будущем. Как правило, такие планы включают в себя стратегии по привлечению дополнительного капитала, реструктуризации долга, слияниям или приобретениям, либо иные корпоративные действия, направленные на укрепление баланса.
После получения плана Nasdaq имеет до 45 дней на его рассмотрение. Регулятор может либо принять план, предоставив компании отсрочку для его реализации, либо отклонить его. В случае принятия плана Nasdaq обычно предоставляет компании продление на срок до 180 календарных с даты первоначального уведомления для восстановления соответствия. Если план будет отклонен или если компания не сможет выполнить его условия в отведенный срок, Nasdaq инициирует процедуру делистинга. Акции компании будут приостановлены в торгах, а затем удалены с биржи. Важно отметить, что на протяжении всего этого периода акции XTL продолжают торговаться под тикером XTLB, при условии, что компания соблюдает другие требования к листингу, такие как минимальная цена акции и количество акционеров.
Контекст деятельности XTL Biopharmaceuticals
Чтобы понять причины текущей ситуации, необходимо обратиться к профилю деятельности компании. XTL Biopharmaceuticals Ltd. фокусируется на приобретении и разработке поздних стадий терапий для лечения аутоиммунных заболеваний, в частности, волчаночного нефрита и синдрома Шегрена. Компания не является классическим исследовательским биотехом на ранней стадии; ее бизнес-модель долгое время строилась на лицензировании и развитии уже существующих терапевтических кандидатов. Однако, как и многие небольшие биотехнологические компании, XTL сталкивается с классической проблемой «долины смерти» – длительным и капиталоемким периодом клинических испытаний без гарантированного коммерческого успеха и стабильных доходов.
Финансовые отчеты компании за последние годы последовательно демонстрируют убытки, что является нормой для компаний на докоммерческой стадии. Основные расходы связаны с исследованиями и разработками, а также общими административными затратами. Отсутствие одобренного продукта на рынке означает отсутствие значимой выручки от продаж, что приводит к постоянному сжиганию денежных средств и необходимости регулярного привлечения финансирования через размещения акций или долговые инструменты. Дефицит акционерного капитала в 47 000 долларов, указанный в отчете, является симптомом этой фундаментальной проблемы: накопленные убытки от операционной деятельности превысили вложенный капитал.
История листинга
Сложившаяся ситуация с XTL Biopharmaceuticals наглядно демонстрирует системный вызов, с которым сталкиваются многие небольшие биотехнологические компании в условиях ужесточающихся рыночных требований. Несмотря на наличие конкретного плана разработки, отсутствие коммерческого продукта и устойчивого финансового потока делает их крайне уязвимыми перед формальными биржевыми критериями. Исход этого дела будет зависеть не только от способности руководства XTL оперативно представить убедительный план финансового оздоровления Nasdaq, но и от общей готовности инвесторов поддерживать высокорисковые активы в текущей макроэкономической среде. В конечном счете, история компании служит напоминанием о том, что для биотехов доступ к публичным рынкам капитала — это не финишная черта, а постоянная гонка на соответствие, где научный потенциал должен быть подкреплен финансовой устойчивостью.