Несмотря на неоднозначные финансовые результаты и продолжающиеся стратегические инвестиции, компания Mattel, мировой лидер в производстве игрушек, сохраняет поддержку аналитиков. Инвестиционный банк UBS подтвердил рекомендацию «Покупать» для акций Mattel, подчеркнув долгосрочный потенциал бренда, даже после того, как компания сообщила о квартальной выручке, не достигшей ожиданий рынка. Это решение отражает уверенность аналитиков в том, что текущие трудности носят временный характер, а фундаментальная стратегия компании по трансформации и росту остается на верном пути.
Финансовые итоги: квартальный спад на фоне годового роста
По итогам четвертого квартала 2023 года, который традиционно является ключевым для индустрии игрушек из-за праздничного сезона, чистая выручка Mattel составила 1,62 миллиарда долларов. Этот показатель оказался примерно на 100 миллионов долларов ниже консенсус-прогноза аналитиков, отслеживаемых Bloomberg и Refinitiv. Основными факторами, повлиявшими на результат, компания назвала негативный эффект от колебаний валютных курсов, а также более слабые, чем ожидалось, продажи в ключевом сегменте товаров для младенцев и дошкольников, который включает такие бренды, как Fisher-Price и Thomas & Friends.
Однако, если рассматривать полный 2023 финансовый год, картина выглядит более сбалансированной. Годовая выручка Mattel продемонстрировала стабильность, составив 5,44 миллиарда долларов, что практически соответствует уровню предыдущего года. При этом компания смогла значительно улучшить свою операционную эффективность. Сквозная операционная прибыль, рассчитанная по не-GAAP стандартам, выросла до 976 миллионов долларов против 823 миллионов долларов годом ранее. Маржа по этому показателю увеличилась на 280 базисных пунктов, достигнув 17,9%. Это улучшение стало результатом реализации программы оптимизации затрат «Optimizing for Growth», которая позволила нивелировать инфляционное давление и последствия макроэкономической неопределенности.
Стратегические инвестиции: ставка на цифровое будущее и кинобренды
Текущий период для Mattel характеризуется активными инвестициями в будущий рост, что оказывает давление на краткосрочную прибыльность. Значительная часть ресурсов направляется на развитие цифрового направления, в частности, студии Mattel Films и подразделения видеоигр. Создание игровых проектов на основе собственных сильных интеллектуальных собственностей, таких как «Барби», «Hot Wheels» и «Uno», требует серьезных авансовых вложений в разработку и лицензирование, отдача от которых носит долгосрочный характер.
Параллельно компания продолжает капитализацию на успехе медиафраншиз. Ошеломляющий кассовый успех фильма «Барби», собравшего в мировом прокате более 1,4 миллиарда долларов, создал мощный и продолжительный эффект halo для всего бренда. Продажи кукол Барби и сопутствующих товаров остаются на высоком уровне. Вдохновленная этим, Mattel активно развивает кинематографическую вселенную на основе своих игрушек. В активной разработке находятся проекты по «Hot Wheels» с участием студии Джей Джей Абрамса, «Polly Pocket» с Леной Данэм и Лили Коллинз, а также фильм о «Rock ‘Em Sock ‘Em Robots» с Вин Дизелем. Эти инвестиции направлены на трансформацию Mattel из производителя физических игрушек в управляющую компанию глобальными развлекательными брендами.
Позиция UBS: анализ за горизонтом квартала
Аналитики UBS, в частности Арпин Коч, сохранив рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 24 доллара за акцию, сделали акцент на фундаментальных драйверах бизнеса Mattel, а не на единичном квартальном невыполнении плана. В своем исследовании они указывают на устойчивую силу ключевых брендов компании. Сегмент кукол, возглавляемый «Барби», показал рост на 2% в четвертом квартале и на 12% за год. Бренд «Hot Wheels» продолжил свою многолетнюю полосу успеха, увеличив глобальные продажи на 9% в квартале и на 12% за год, демонстрируя исключительную стабильность.
Эксперты UBS считают, что рынок чрезмерно сфокусировался на краткосрочном промахе по выручке, недооценивая структурное улучшение прибыльности и качество портфеля брендов Mattel. Они ожидают, что по мере нормализации товарных запасов у ритейлеров и выхода на рынок новых продуктов, связанных с медиафраншизами, финансовые показатели компании ускорятся. Кроме того, программа по оптимизации затрат рассматривается как постоянный источник повышения маржинальности, который будет поддерживать прибыль даже в условиях волатильного спроса.
Контекст рынка и вызовы отрасли
Решение Mattel инвестировать в цифровые и медийные активы является ответом на глубокие трансформации в индустрии развлечений для детей. Традиционный рынок игрушек стагнирует или показывает не
Таким образом, несмотря на краткосрочные волатильность спроса и давление на выручку, стратегический курс Mattel выглядит обоснованным. Уверенность аналитиков, как в случае с UBS, подкреплена не сиюминутными цифрами, а реальными успехами в укреплении ключевых брендов, структурном повышении прибыльности и амбициозной трансформации компании в кросс-медийную развлекательную франшизу. Если Mattel сможет эффективно конвертировать инвестиции в фильмы и цифровые продукты в устойчивый рост, текущие трудности действительно могут оказаться временной помехой на пути к долгосрочным целям.
Однако успех этой стратегии будет зависеть от способности компании балансировать между инвестициями в будущее и поддержанием здоровья своего основного бизнеса в условиях сложной макроэкономической среды и меняющихся потребительских привычек. Рынок будет внимательно следить за тем, как медиа-инициативы, подобные «Барби», трансформируются в стабильный