BofA начинает покрытие акций Tower Semiconductor с рейтингом «покупать» на фоне роста ИИ-дата-центров.

Bank of America (BofA) Securities инициировало аналитическое покрытие акций израильской компании Tower Semiconductor (тикер: TSEM) с рекомендацией «покупать». Аналитики банка установили целевую цену на уровне 65 долларов США за акцию, что предполагает потенциал роста около 30% от текущих рыночных котировок. Основным драйвером позитивного прогноза выступает растущий спрос на специализированные полупроводниковые компоненты, используемые в инфраструктуре центров обработки данных (ЦОД) для систем искусственного интеллекта (ИИ).

Ключевые финансовые показатели и оценка

Согласно отчету BofA, Tower Semiconductor торгуется с дисконтом к своим историческим средним мультипликаторам. Аналитики отмечают, что текущий коэффициент цена/прибыль (P/E) компании составляет примерно 10,5 к прогнозируемой прибыли на 2025 год, в то время как среднеотраслевой показатель для производителей аналоговых чипов и датчиков превышает 18. Такой разрыв в оценке объясняется консервативным восприятием рынком доли компании в высокотехнологичных сегментах, однако эксперты BofA считают это неоправданным.

В отчете подчеркивается, что выручка Tower Semiconductor за последние четыре квартала стабилизировалась на уровне 1,4 миллиарда долларов, демонстрируя восстановление после спада 2023 года, когда продажи упали на 20% из-за коррекции запасов на рынке потребительской электроники. В первом квартале 2025 года компания отчиталась о росте загрузки производственных мощностей до 82% против 74% годом ранее, что свидетельствует о постепенном улучшении операционной динамики.

Акцент на специализированных технологиях

Ключевым аргументом для присвоения рейтинга «покупать» является позиционирование Tower Semiconductor в нишевых технологиях, критически важных для ИИ-инфраструктуры. Речь идет о производстве кремниевых фотонных интегральных схем и силовых полупроводников на основе нитрида галлия (GaN). Эти компоненты используются в оптических модулях для высокоскоростной передачи данных внутри дата-центров и в системах электропитания нового поколения, которые требуются для энергоэффективной работы GPU-кластеров.

По оценкам BofA, рынок кремниевой фотоники для ИИ-приложений будет расти на 30% в год в период с 2025 по 2028 год. Tower Semiconductor является одним из немногих независимых литейных производств (foundry), способных предложить зрелую платформу для производства таких чипов по технологии 300-мм пластин. Аналитики указывают, что крупные игроки, такие как TSMC и GlobalFoundries, сосредоточены на передовых техпроцессах для логических схем, тогда как Tower занимает уникальную нишу на стыке аналоговых, смешанных и фотонных технологий.

Партнерства и производственные мощности

Значимым катализатором для роста выручки станет расширение сотрудничества с Broadcom и Marvell Technology. Обе компании активно наращивают собственные разработки custom-чипов для ИИ-ускорителей, и часть вспомогательных компонентов (например, высокоскоростные драйверы и контроллеры питания) они размещают на мощностях Tower Semiconductor в Ньюпорте (Уэльс) и Мигдле-Хаемек (Израиль). В BofA подчеркивают, что загрузка израильской фабрики FAB2 в 2025 году достигнет 95% благодаря контрактам с производителями датчиков изображения для автомобильной промышленности.

Отдельно отмечается стратегическое партнерство с концерном STMicroelectronics по совместному использованию производственных линий во Франции и Италии. Эта коллаборация позволяет Tower Semiconductor увеличить объем выпуска без значительных капитальных затрат, что положительно влияет на показатель свободного денежного потока. Прогнозируется, что в 2025 году свободный денежный поток компании составит около 180 миллионов долларов, что позволит сохранить дивидендную политику и финансировать обратный выкуп акций.

Рыночный контекст и оценка рисков

Решение BofA о начале покрытия совпадает с периодом повышенной волатильности в секторе полупроводников. Индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) за последние три месяца колебался в диапазоне 5200-5800 пунктов на фоне смешанной макроэкономической статистики из США и Китая. Тем не менее, спрос на чипы для ИИ-серверов остается устойчивым: по данным TrendForce, поставки GPU-ускорителей в 2025 году вырастут на 55%, что автоматически увеличивает потребность в сопутствующих компонентах, производимых Tower.

Среди рисков аналитики выделяют геополитическую напряженность в Израиле, которая может повлиять на операционную деятельность заводов. Однако компания имеет диверсифицированную производственную базу в США (Сан-Антонио, Техас) и Азии, что снижает зависимость от одного региона. Также отмечается потенциальное давление на маржу из-за роста цен на сырьевые материалы, в частности на высокочистый кремний и специальные газы.

Прогноз и целевые ориентиры

BofA Securities ожидает, что выручка Tower Semiconductor по итогам 2025 года составит 1,7 миллиарда долларов, что соответствует ро

Таким образом, инициация аналитического покрытия со стороны Bank of America выглядит своевременной: компания находится в точке перелома операционного цикла, когда эффект от восстановления спроса начинает подкрепляться структурными сдвигами в полупроводниковой отрасли. Уникальная специализация Tower Semiconductor на фотонных и силовых компонентах для ИИ-инфраструктуры, подкрепленная растущим портфелем заказов от ключевых клиентов, позволяет говорить о недооценке акций относительно долгосрочных перспектив развития рынка. Если компании удастся удержать темпы загрузки мощностей и реализовать заявленные партнерства без существенных операционных сбоев, целевая отметка в 65 долларов выглядит достижимой в горизонте 12 месяцев.

Для инвесторов это создает привлекательную асимметрию риска и доходности: при ограниченном downside, обусловленном диверсификацией производственных площадок и стабильным денежным потоком, основной потенциал роста залож