Craig-Hallum повысил рейтинг акций Backblaze после сделки с CoreWeave

Венчурный рынок облачных технологий получил новый сигнал к переоценке перспектив одного из ключевых игроков сегмента хранения данных. Аналитики инвестиционной фирмы Craig-Hallum приняли решение повысить рейтинг акций компании Backblaze Inc. (NASDAQ: BLZE) с «Держать» (Hold) до «Покупать» (Buy). Причиной пересмотра стратегии стало недавнее стратегическое соглашение с провайдером облачной инфраструктуры CoreWeave, которое, по мнению экспертов, открывает перед Backblaze новые каналы для монетизации вычислительных мощностей и существенно улучшает финансовые перспективы.

Детали сделки и реакция рынка

Соглашение между Backblaze и CoreWeave, о котором было объявлено в конце прошлой недели, предполагает долгосрочную аренду значительной части серверных мощностей Backblaze. CoreWeave, специализирующаяся на предоставлении графических процессоров (GPU) для задач искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, получит доступ к инфраструктуре хранения данных Backblaze. Взамен Backblaze обеспечит себе стабильный денежный поток от крупного корпоративного клиента на срок не менее пяти лет. Финансовые условия сделки не раскрываются, однако аналитики Craig-Hallum оценивают потенциальный доход от контракта как «существенный» для текущей капитализации компании.

Реакция рынка была незамедлительной. В день объявления новости акции Backblaze выросли более чем на 18%, что стало одним из лучших дневных показателей за последние двенадцать месяцев. Craig-Hallum не только повысил рейтинг, но и увеличил целевую цену по бумагам с 8 до 14 долларов за акцию. В аналитической записке, с которой ознакомились участники рынка, подчеркивается, что сделка с CoreWeave кардинально меняет восприятие бизнес-модели Backblaze: из компании, ориентированной исключительно на потребительский сегмент и малый бизнес, она превращается в игрока, способного обслуживать запросы enterprise-уровня.

Финансовые показатели и долговая нагрузка

Повышение рейтинга происходит на фоне неоднозначной финансовой отчетности Backblaze за последние кварталы. Выручка компании за второй квартал 2024 года составила 30,1 миллиона долларов, что на 22% превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Чистый убыток, однако, оставался значительным и составил 8,4 миллиона долларов. Основной статьей расходов является содержание и модернизация дата-центров, а также затраты на электроэнергию и охлаждение. Компания традиционно демонстрировала отрицательный свободный денежный поток, что вызывало опасения у инвесторов относительно её способности масштабироваться без привлечения дополнительного капитала.

Сделка с CoreWeave решает сразу несколько проблем. Во-первых, она гарантирует предсказуемый приток денежных средств на длительный горизонт, что улучшает прогнозируемость денежного потока. Во-вторых, аренда вычислительных мощностей позволяет Backblaze более эффективно загружать собственную инфраструктуру, снижая удельные затраты на каждый гигабайт хранимых данных. По оценкам аналитиков Craig-Hallum, маржинальность контракта с CoreWeave может превышать среднюю маржинальность основного бизнеса Backblaze по хранению данных, что способно вывести компанию на положительный свободный денежный поток уже к концу 2025 финансового года.

Контекст индустрии и стратегические последствия

Рынок облачных вычислений переживает фазу активной консолидации и специализации. Гиперскейлеры, такие как Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud, доминируют в сегменте публичных облаков, однако нишевые игроки находят возможности для роста за счет партнерств с компаниями, испытывающими дефицит вычислительных ресурсов. CoreWeave, сама являющаяся «темной лошадкой» на рынке GPU-инфраструктуры, активно ищет партнеров для расширения своей сети хранения данных. Для Backblaze такое партнерство — это не просто финансовый транш, а стратегический поворот от модели «хранение как услуга» к модели «инфраструктура как платформа».

Последствия для конкурентной среды могут быть значительными. Backblaze долгое время рассматривалась как бюджетная альтернатива Amazon S3, привлекающая клиентов низкими ценами и простотой использования. Теперь, получив доступ к корпоративному сегменту через CoreWeave, компания может начать предлагать комплексные решения для рабочих нагрузок ИИ, где требуется как высокая вычислительная мощность GPU, так и надежное, дешевое долговременное хранение больших объемов данных. Это ставит Backblaze в прямую конкуренцию с Wasabi Technologies и другими провайдерами «холодного» и «горячего» хранения, ориентированными на корпоративных клиентов.

Прогноз аналитиков и риски

Несмотря на оптимистичный прогноз Craig-Hallum, далеко не все участники рынка разделяют энтузиазм. Основным риском остается высокая зависимость от одного крупного клиента. Если CoreWeave по каким-либо причинам решит расторгнуть контракт досрочно или не продлить его по истечении срока, финансов

Сделка с CoreWeave действительно способна стать для Backblaze точкой бифуркации, превратив её из скромного нишевого игрока в значимую единицу экосистемы облачных вычислений для ИИ. Однако стратегический успех будет зависеть от способности компании диверсифицировать клиентскую базу в ближайшие два-три года, чтобы не оказаться в заложниках одного крупного контракта. Если Backblaze удастся использовать этот шанс для масштабирования инфраструктуры и выхода на положительный денежный поток, пересмотр рейтинга Craig-Hallum может стать первым шагом к долгосрочной переоценке стоимости компании на рынке.