Аналитики инвестиционного банка Evercore ISI приняли решение исключить акции технологического гиганта Apple Inc. из своего тактического списка outperform, несмотря на недавно опубликованные компанией сильные финансовые результаты. Это решение, отражающее осторожный взгляд на краткосрочные перспективы бумаг, прозвучало на фоне рекордных квартальных показателей Apple, но также и в условиях растущей макроэкономической неопределенности и специфических вызовов, стоящих перед компанией. Ход аналитиков подчеркивает сложную дилемму, с которой сталкиваются инвесторы: как оценивать акции компании, демонстрирующей феноменальную операционную мощь, но, возможно, приближающейся к пику своего цикла роста в текущих условиях.
Решение Evercore ISI на фоне рекордных квартальных результатов
Решение об исключении акций Apple из тактического списка outperform, которое подразумевает рекомендацию о превосходстве бумаг над рынком в краткосрочной перспективе, было объявлено аналитиками Evercore ISI во главе с Амитом Дарьянани. Это тактическое перемещение произошло практически сразу после публикации Apple отчетности за второй финансовый квартал 2024 года, завершившийся 30 марта. Финансовые результаты компании, как и ожидалось, продемонстрировали устойчивую мощь: выручка составила 90,75 миллиарда долларов, что хотя и немного ниже прогнозов аналитиков, все равно отражает колоссальные масштабы бизнеса. Чистая прибыль достигла 23,64 миллиарда долларов, а прибыль на акцию (EPS) составила 1,53 доллара, превысив консенсус-прогнозы. Особенно сильными стали продажи услуг, включая подписки, контент и платежи, которые выросли более чем на 10% в годовом исчислении, в очередной раз подтвердив успешную трансформацию Apple в сторону повторяющихся доходов.
Однако, по мнению аналитиков Evercore ISI, эти выдающиеся абсолютные цифры уже были в значительной степени учтены рынком. Рост котировок акций Apple в преддверии отчета, а также общая рыночная оценка, при которой компания долгое время торговалась с премией к рынку и к сектору, создали ситуацию, когда для дальнейшего существенного роста требуется новый мощный катализатор. Тактический список outperform обычно фокусируется на акциях, которые, по мнению аналитиков, могут показать опережающую динамику в ближайшие 3-6 месяцев. Исключение из этого списка сигнализирует о том, что, несмотря на фундаментальную силу Apple, немедленных драйверов для резкого скачка котировок вверх в краткосрочном горизонте может не быть. При этом важно отметить, что Evercore ISI сохранил долгосрочный рейтинг «Outperform» и целевую цену для акций Apple, что указывает на позитивный взгляд на компанию в стратегической перспективе, но с тактической корректировкой.
Ключевые факторы, обусловившие тактическую осторожность
За решением аналитиков стоит совокупность факторов, которые заставляют взглянуть на ближайшие кварталы Apple с повышенным вниманием. Во-первых, это макроэкономический контекст. Высокая инфляция, агрессивная монетарная политика ФРС США и риски замедления глобальной экономики создают давление на потребительские расходы. Apple, чья продукция относится к premium-сегменту, может столкнуться с отложенным спросом или снижением частоты обновления устройств со стороны конечных пользователей, особенно на развивающихся рынках и в Европе. Во-вторых, сохраняются проблемы с цепочками поставок, хотя их острота и снизилась. Они продолжают влиять на доступность и себестоимость некоторых компонентов, создавая операционные риски.
В-третьих, и, возможно, наиболее важно, аналитики указывают на признаки насыщения ключевого рынка. Продажи iPhone, которые остаются основным драйвером выручки, показали в отчетном квартале смешанную динамику. Несмотря на общий рост, в некоторых регионах, включая Китай, были отмечены сложности. Китайский рынок, являющийся критически важным как для производства, так и для сбыта, демонстрирует повышенную волатильность на фоне локальной экономической ситуации и растущей конкуренции со стороны местных производителей, таких как Huawei. Кроме того, ожидания относительно следующего цикла обновления продукции (ожидаемые iPhone 16) пока не формируют ажиотажного спроса, который мог бы стать однозначным катализатором роста. Отсутствие в ближайшей перспективе прорывных продуктовых анонсов, способных создать новый крупный рынок (подобный тому, что создали в свое время iPhone или iPad), также ограничивает пространство для оптимизма в краткосрочном периоде.
Оценка сегмента услуг и регуляторные риски
Хотя сегмент услуг демонстрирует стабильный рост и высокую маржинальность, что является безусловным позитивом для бизнес-модели Apple, и он не лишен вызовов. Растущее внимание антимонопольных регуляторов по всему миру, особенно в Европейском союзе и США, к практикам App Store и экосистеме Apple, представляет собой значительный стратегический риск. Принятие закона о цифровых рынках (DMA) в ЕС уже выну
Таким образом, тактический шаг Evercore ISI высвечивает ключевой вызов для Apple в текущий момент: как поддерживать импульс роста, когда её операционное совершенство и финансовые результаты уже отражены в высокой оценке, а на горизонте сгущаются макроэкономические тучи и усиливаются специфические риски. Инвесторам предстоит взвесить, сможет ли устойчивая мощь экосистемы и растущий бизнес услуг в достаточной мере компенсировать потенциальную волатильность продаж флагманских устройств и давление регуляторов. Долгосрочный оптимизм аналитиков остаётся в силе, но их краткосрочная осторожность служит напоминанием, что даже для технологического титана этап сверхвысоких темпов роста может смениться периодом зрелости, требующим от рынка более сбалансированной оценки.