Аналитики инвестиционного банка Evercore ISI пересмотрели прогноз в отношении одного из ключевых игроков мирового рынка накопителей данных. В фокусе внимания оказалась компания Western Digital, чьи акции получили существенный пересмотр целевой стоимости. Это решение отражает меняющуюся конъюнктуру в секторе полупроводников и памяти, а также внутренние преобразования в самой корпорации.
Суть решения Evercore ISI
Ведущий аналитик Evercore ISI по полупроводниковому сектору, С. М. Сринивасан, выпустил обновленную аналитическую записку для клиентов, в которой повысил целевую цену для акций Western Digital (WDC) со 190 до 230 долларов США. Одновременно с этим аналитик подтвердил рекомендацию «Outperform», что эквивалентно рекомендациям «Превосходить рынок» или «Покупать». Данное решение было обнародовано в понедельник, 13 мая 2024 года, и немедленно оказало заметное влияние на рыночные котировки бумаг производителя накопителей.
Повышение целевой цены на 21%, с 190 до 230 долларов, является значительным корректировочным шагом, который сигнализирует о глубоком пересмотре фундаментальных ожиданий от компании. Целевая цена в 230 долларов предполагает существенный потенциал роста относительно уровня, на котором торговались акции на момент публикации отчета. В своей аргументации Сринивасан указал на формирующийся циклический подъем на рынке флэш-памяти NAND, а также на ключевой корпоративный процесс — предстоящее разделение Western Digital на две независимые публичные компании.
Факторы, стоящие за пересмотром прогноза
Решение Evercore ISI базируется на конвергенции нескольких мощных факторов, как отраслевых, так и внутрикорпоративных. Во-первых, аналитики отмечают признаки устойчивого восстановления рынка флэш-памяти. После продолжительного периода избытка предложения и падения цен, производители, включая Western Digital и ее партнера по совместному предприятию Kioxia, предприняли решительные шаги по сокращению объемов производства. Эта дисциплина, наряду с растущим спросом со стороны сегментов искусственного интеллекта, высокопроизводительных вычислений и постепенного оживления рынка потребительской электроники, ведет к стабилизации и последующему росту цен на чипы NAND. Evercore ISI ожидает, что этот восходящий ценовой тренд значительно улучшит маржинальность подразделения флэш-памяти Western Digital в ближайшие кварталы.
Во-вторых, и, возможно, это главный катализатор переоценки, — это предстоящее разделение бизнеса. Western Digital официально объявила о планах разделить компанию на две независимые публичные корпорации: одну, которая будет заниматься бизнесом жестких дисков (HDD), и другую, сфокусированную исключительно на флэш-памяти и решениях на ее основе (NAND). По мнению аналитиков Evercore, рынок в настоящее время недооценивает сумму частей Western Digital. Разделение позволит инвесторам более четко оценить каждый бизнес по отдельности, учитывая их различные динамики роста, профили прибыльности и мультипликаторы. Бизнес флэш-памяти, в частности, может получить более высокую рыночную оценку, будучи чистым игроком на быстрорастущем рынке полупроводниковых накопителей.
Роль жестких дисков в новой структуре
В то время как основное внимание рынка приковано к перспективам флэш-бизнеса, Evercore ISI также видит устойчивые перспективы у подразделения жестких дисков. Несмотря на кажущийся зрелым рынок HDD, спрос на высокоемкие накопители для центров обработки данных продолжает расти на фоне экспансии облачных сервисов и инфраструктуры искусственного интеллекта. Будущая независимая компания HDD унаследует лидирующие позиции на этом рынке и, освободившись от необходимости конкурировать за инвестиции внутри конгломерата, сможет сфокусироваться на инновациях и повышении операционной эффективности. Аналитики считают, что выделение позволит рынку справедливо оценить и эту стабильную, генерирующую денежный поток часть бизнеса.
Контекст и реакция рынка
Повышение целевой цены от Evercore ISI произошло на фоне общего оптимизма аналитического сообщества в отношении Western Digital. Ранее свои прогнозы по компании пересмотрели в сторону повышения аналитики таких уважаемых финансовых институтов, как Barclays, Wells Fargo и Deutsche Bank. Консенсус-прогноз целевой цены по акциям WDC на рынке постепенно растет, отражая улучшение ожиданий по доходам и прибыли компании. Решение Evercore, однако, выделяется масштабом пересмотра и стало одним из наиболее агрессивных на рынке, что подчеркивает уверенность аналитиков банка в своем сценарии.
Рынок отреагировал на новость положительно. В день публикации отчета акции Western Digital показали уверенный рост, увеличившись на несколько процентов, значительно опережая динамику основных биржевых индексов. Это свидетельствует о том, что инвесторы разделяют
Таким образом, пересмотр целевой цены от Evercore ISI служит весомым сигналом для инвесторов, аккумулирующим растущий консенсус относительно будущего Western Digital. Аналитики видят двойной драйвер роста: в лице циклического восстановления рынка NAND-памяти и в фундаментальной переоценке, которая должна последовать за разделением компании. Если эти ожидания оправдаются, выделение двух независимых бизнесов позволит не только раскрыть их скрытую стоимость, но и предоставит каждому из них стратегическую гибкость для укрепления лидерства в своих сегментах на фоне растущего спроса со стороны облачной инфраструктуры и искусственного интеллекта.