Инвестиционный банк Goldman Sachs начал аналитическое покрытие акций одной из крупнейших розничных компаний Австралии, Woolworths Group, присвоив бумагам рекомендацию «Покупать». Это событие привлекло внимание рынка, поскольку инициация покрытия таким влиятельным игроком, как Goldman Sachs, часто служит важным сигналом для институциональных и частных инвесторов. Решение аналитиков банка основано на оценке стратегического позиционирования, финансовой устойчивости и перспектив роста розничного гиганта в условиях текущей макроэкономической неопределенности.
Стратегическое обоснование рекомендации
Аналитики Goldman Sachs в своем инициирующем отчете выделили несколько ключевых факторов, лежащих в основе рекомендации «Покупать». Основной акцент был сделан на доминирующее положение Woolworths Group на австралийском рынке продуктов питания, где компания удерживает лидирующую долю, оцениваемую примерно в 37%. Эта рыночная власть обеспечивает значительный операционный масштаб, устойчивые денежные потоки и сильные переговорные позиции с поставщиками. Кроме того, эксперты банка отметили успешную реализацию многолетней программы трансформации, направленной на оптимизацию цепочек поставок, внедрение цифровых технологий и развитие лояльности клиентов через программы вроде Everyday Rewards, которая объединяет миллионы покупателей.
Особое внимание в отчете уделено цифровому и omnichannel-развитию группы. Goldman Sachs отмечает, что Woolworths не только сохранила лидерство в традиционной рознице, но и построила один из самых мощных в стране онлайн-бизнесов в сегменте продуктов питания. Инвестиции в логистические хабы, такие как автоматизированные центры выполнения онлайн-заказов, позволили компании нарастить маржинальность этого изначально затратного направления. Аналитики считают, что эта цифровая инфраструктура станет долгосрочным конкурентным преимуществом, так как проникновение онлайн-продаж в продуктовом ритейле продолжит расти, хотя и более медленными темпами, чем в период пандемии.
Финансовые показатели и целевая цена
Goldman Sachs установил 12-месячную целевую цену на акции Woolworths Group на уровне 42 австралийских долларов, что подразумевает потенциал роста относительно цены на момент публикации отчета. В своих расчетах аналитики опирались на комбинацию методов оценки, включая дисконтирование денежных потоков (DCF) и сравнительный анализ с аналогами. Прогнозы банка предполагают устойчивый рост выручки компании в среднем на 4-5% ежегодно в течение следующих трех финансовых лет, что будет поддерживаться как инфляционными факторами, так и реальным увеличением объемов продаж.
Маржинальность бизнеса остается в фокусе внимания. Goldman Sachs ожидает, что операционная рентабельность (EBIT margin) в ключевом сегменте Australian Food стабилизируется и будет постепенно улучшаться после периода значительных инвестиций в ценовую конкуренцию и модернизацию сети. Снижение затрат на логистику благодаря новой системе распределения и рост доли более маржинальных частных торговых марок должны оказать положительное влияние на прибыль. При этом аналитики учитывают риски, связанные с растущими расходами на заработную плату в условиях жесткого рынка труда в Австралии и потенциальным давлением на потребительские расходы.
Сравнительный взгляд на Big W и новозеландский бизнес
В отчете отдельно рассматриваются непродовольственные активы группы. Сеть дисконтных универмагов Big W, долгое время бывшая проблемным активом, демонстрирует признаки восстановления после глубокой реструктуризации. Goldman Sachs отмечает возвращение сети к прибыльности и считает, что данный сегмент перестанет быть обузой для консолидированных результатов, хотя и не станет основным драйвером роста. Что касается новозеландского подразделения Countdown, то оно сталкивается с более сложными рыночными условиями и усилением конкуренции, однако его ребаджинг в Woolworths New Zealand и интеграция с общей стратегией группы должны поддержать его показатели в среднесрочной перспективе.
Контекст рынка и позиция относительно конкурентов
Инициация покрытия Goldman Sachs происходит на фоне сложной макроэкономической среды. Австралийские потребители испытывают давление из-за высокой инфляции и роста стоимости кредита, что заставляет их более избирательно подходить к расходам. В этой ситуации Woolworths Group, по мнению аналитиков банка, находится в более выигрышной позиции по сравнению с некоторыми конкурентами. Компания демонстрирует лучшую управляемость запасов и более сбалансированную ценовую стратегию, сочетающую акции на ключевые товары с развитием премиальных предложений.
Основным прямым конкурентом остается Coles Group. Goldman Sachs отмечает, что Woolworths исторически торгуется с премией к Coles, что оправдано ее несколько более высокой рентабельностью и большей долей рынка. Текущий анализ предполагает, что этот разрыв может сохраниться или даже немного увеличиться, поскольку Woolworths, по оценкам банка, лучше инвестировала в свою операционную платформу. Также на периферии конкурентного поля находятся Costco, расширяющая свое присутствие в Австралии, и дисконтеры врод
Таким образом, инициация аналитического покрытия Goldman Sachs с рекомендацией «Покупать» служит весомым индикатором уверенности в фундаментальной устойчивости и стратегических перспективах Woolworths Group. Несмотря на макроэкономические вызовы и конкурентное давление, доминирующая рыночная позиция, успехи в цифровой трансформации и ожидаемое улучшение финансовой динамики создают, по мнению аналитиков, основу для роста акционерной стоимости. Целевая цена в 42 австралийских доллара отражает убежденность в том, что компания не только сохранит лидерство, но и эффективно использует свои операционные преимущества для создания долгосрочной ценности для инвесторов.