На фоне растущей волатильности на мировых товарных рынках и повышенного внимания инвесторов к защитным секторам, один из крупнейших мировых инвестиционных банков Goldman Sachs начал аналитическое освещение австралийской розничной сети Coles Group. Инициирование покрытия с нейтральной рекомендацией, сопровождаемое целевой ценой в 18,30 австралийских долларов за акцию, стало значимым событием для локального рынка, сигнализируя об осторожном, но в целом стабильном взгляде международного финансового института на перспективы одного из лидеров сектора FMCG в Австралии.
Старт аналитического покрытия: нейтральный взгляд на лидера рынка
Goldman Sachs официально объявил о начале аналитического покрытия акций Coles Group Limited, присвоив бумагам рейтинг «Neutral» (Нейтрально). Целевая цена, установленная аналитиками банка, составляет 18,30 австралийских долларов, что на момент публикации отчета предполагало ограниченный потенциал для роста котировок. Coles Group, выделившаяся в самостоятельную публичную компанию после демерджера из структуры Wesfarmers в 2018 году, является одним из двух доминирующих игроков на рынке продуктового ритейла Австралии наряду с Woolworths Group, контролируя, по различным оценкам, около 30% рынка. Решение Goldman Sachs инициировать покрытие именно с нейтральной оценкой отражает сбалансированный взгляд на риски и возможности, стоящие перед компанией в текущих макроэкономических условиях.
В своем исследовательском отчете аналитики Goldman Sachs, в частности, отмечают устойчивую бизнес-модель Coles, основанную на значительной доле рынка, развитой сети супермаркетов (более 800 магазинов), сильных взаимоотношениях с поставщиками и узнаваемом бренде. Эти факторы традиционно обеспечивают компании стабильные денежные потоки и делают её привлекательной для инвесторов, ищущих защитные активы в периоды экономической неопределенности. Однако нейтральный рейтинг указывает на то, что, по мнению банка, большинство этих позитивных аспектов уже учтено в текущей рыночной стоимости акций, и для пересмотра оценки в сторону повышения потребуются новые катализаторы роста.
Ключевые факторы и цифры, формирующие картину
Анализ Goldman Sachs строится на детальном рассмотрении операционных и финансовых показателей Coles Group. Компания отчитывается по трем основным сегментам: супермаркеты (Supermarkets), где генерируется основная часть выручки и прибыли; сеть магазинов товаров для дома и повседневного спроса Liquor, включающая бренды First Choice, Liquorland и Vintage Cellars; а также бизнес в сфере товаров для дома, здоровья и красоты под вывеской Coles Express, который, однако, находится в процессе продажи консорциуму во главе с Viva Energy. По итогам финансового года, завершившегося 30 июня 2023 года, выручка Coles Group составила около 41,5 миллиарда австралийских долларов, продемонстрировав рост, во многом обусловленный инфляционным давлением на цены.
Важным аспектом в отчете Goldman Sachs стал фокус на маржинальность бизнеса. Аналитики обращают внимание на сохраняющееся давление на валовую прибыль из-за роста себестоимости, вызванного цепочками поставок, а также на растущие операционные расходы, в частности, на заработную плату и логистику. При этом банк отмечает усилия менеджмента по повышению эффективности через продолжение инвестиций в автоматизацию распределительных центров (как, например, объекты в Редингтоне и Кемпс-Крик) и развитие цифровых каналов продаж. Целевая цена в 18,30 доллара была рассчитана на основе дисконтирования денежных потоков (DCF) с учетом этих противоречивых факторов, а также долгосрочных прогнозов по темпам роста продаж и рентабельности.
Конкурентная среда и потребительское поведение
Goldman Sachs отдельно анализирует положение Coles в условиях жесткой конкуренции. Основным соперником компании остается Woolworths, который также активно инвестирует в логистику и цифровизацию. Помимо этого, на рынке усиливается давление со стороны дискаунтеров, в первую очередь немецкой сети Aldi, которая последовательно наращивает свое присутствие в Австралии, а также со стороны Costco. Аналитики отмечают, что в условиях высокой инфляции и снижения реальных доходов населения часть покупателей может мигрировать в сторону более бюджетных форматов, что создает дополнительные вызовы для Coles в части ценообразования и управления ассортиментом.
Потребительские тренды также находятся в фокусе внимания. Отчет Goldman Sachs рассматривает такие аспекты, как рост популярности приватных марок (private label) Coles, которые обеспечивают более высокую маржинальность, а также развитие сервисов click&collect и доставки. Успешность компании в адаптации к меняющимся предпочтениям покупателей, стремящихся к удобству и экономии, будет критически важна для будущих финансовых результатов.
Контекст и последствия для рынка
Инициирование покрытия Goldman Sachs происходит на фоне сложной макроэкономической обстановки в Австралии и мире. Борь
Таким образом, нейтральный рейтинг и целевая цена от Goldman Sachs служат своеобразным барометром для инвесторов, отражая ожидания устойчивости бизнеса Coles Group в краткосрочной перспективе, но одновременно указывая на ограниченный потенциал для взрывного роста без новых драйверов. Ключом к будущей переоценке бумаг станет способность компании балансировать между защитой маржинальности в условиях инфляции, эффективным ответом на вызовы со стороны дискаунтеров и успешной реализацией стратегии по автоматизации и цифровизации. Итоговый вердикт крупного инвестиционного банка подчеркивает, что в текущей ситуации стабильность и надежность Coles уже заложены в её стоимость, а для движения вперед потребуются четкие доказательства устойчивого конкурентного преимущества в меняющейся рыночной среде.