Резкий обвал акций Nvidia на следующий день после публикации впечатляющих квартальных отчетов стал одним из самых обсуждаемых событий на финансовых рынках в конце мая 2024 года. Несмотря на то, что компания значительно превзошла прогнозы аналитиков по выручке и прибыли, а также объявила о дроблении акций, ее бумаги потеряли более 10% стоимости за одну торговую сессию. Противоречивую динамику подробно проанализировали эксперты инвестиционного банка Goldman Sachs, указав на комплекс факторов, которые перевесили позитивные новости в глазах инвесторов.
Парадокс рынка: сильные результаты и резкая коррекция
Nvidia представила финансовые результаты за первый квартал 2025 финансового года, который завершился 28 апреля 2024 года. Компания сообщила о выручке в 26,04 миллиарда долларов, что на 262% больше, чем годом ранее, и значительно превысило как собственный прогноз, так и ожидания Уолл-стрит. Чистая прибыль по GAAP составила 14,88 миллиарда долларов, или 5,98 доллара на акцию, демонстрируя рост в 628% в годовом исчислении. Руководство также дало оптимистичный прогноз на текущий квартал, ожидая выручку около 28 миллиардов долларов, что снова оказалось выше консенсус-прогноза аналитиков. В дополнение к этому было объявлено о планах по дроблению акций в соотношении 10 к 1, что традиционно рассматривается как мера для повышения ликвидности и доступности бумаг для розничных инвесторов.
Однако реакция рынка оказалась диаметрально противоположной логике фундаментальных показателей. В течение основой торговой сессии после отчета акции Nvidia упали более чем на 10%, что стало одним из самых значительных однодневных падений за последние годы. Капитализация компании сократилась на сотни миллиардов долларов. Этот парадокс, когда выдающиеся результаты приводят к распродаже, привлек пристальное внимание аналитиков, пытающихся декодировать настроения инвесторов.
Взгляд Goldman Sachs: за кулисами распродажи
Аналитики Goldman Sachs во главе с Тосией Харичой представили клиентам развернутый обзор ситуации, выделив несколько ключевых причин, которые, по их мнению, спровоцировали коррекцию. Основной тезис заключается в том, что рынок уже учел выдающиеся результаты Nvidia, и акции торговались на уровнях, которые не оставляли пространства для маневра. Невероятный рост котировок в преддверии отчета — более 90% с начала года — создал чрезвычайно высокие ожидания. Фактически, для дальнейшего роста бумаг отчет должен был быть не просто сильным, а «идеальным» или содержать сюрпризы, выходящие за рамки уже заложенных оптимистичных сценариев.
Goldman Sachs отмечает, что, несмотря на превышение прогнозов, некоторые нюансы отчета могли быть восприняты участниками рынка как сигналы к фиксации прибыли. В частности, инвесторы обратили внимание на комментарии руководства относительно роста поставок в новом финансовом году, которые могут быть умереннее, чем в предыдущие периоды, по мере выравнивания цепочек поставок. Кроме того, сохраняющаяся высокая концентрация выручки в сегменте центров обработки данных, который принес 22,6 миллиарда долларов, подчеркивает зависимость компании от одного, пусть и стремительно растущего, рынка. Это порождает вопросы о диверсификации бизнеса в долгосрочной перспективе.
Психология рынка и фиксация прибыли
Важным фактором, на который указывают аналитики, стала рыночная психология. Nvidia долгое время была локомотивом роста всего технологического сектора и индекса S&P 500. После столь масштабного ралли даже незначительный намек на замедление темпов или просто отсутствие новых «суперпозитивных» новостей становится триггером для массовой фиксации прибыли. Крупные институциональные инвесторы, получившие значительную доходность, решили зафиксировать часть прибыли, что и вызвало волну продаж. Goldman Sachs подчеркивает, что подобные коррекции после экстремальных подъемов являются стандартной рыночной динамикой и не обязательно отражают изменение долгосрочного фундаментального тренда.
Вопросы к будущим темпам роста
Еще одним аспектом, вызвавшим вопросы, стала способность компании поддерживать текущие темпы роста выручки, измеряемые трехзначными числами. Аналитики Goldman Sachs полагают, что рынок начинает задумываться о том, что фаза гиперроста, подпитываемая постпандемическим спросом на инфраструктуру ИИ и наверстыванием отложенных заказов, может постепенно переходить в фазу устойчивого, но более умеренного роста. Прогноз компании на текущий квартал, хотя и превысивший ожидания, не содержал того «взрывного» элемента, который мог бы оправдать дальнейшее переоценку акций вверх.
Контекст и отраслевые последствия
Падение акций Nvidia произошло на фоне общей нервозности на рынке высоких технологий, связанной с ожидания
Таким образом, резкая коррекция акций Nvidia на фоне блестящих отчетов наглядно демонстрирует, как рыночная динамика часто определяется не только фундаментальными показателями, но и психологией инвесторов, уже заложившей сверхвысокие ожидания в цену. Этот эпизод служит напоминанием о том, что даже для компаний-лидеров, определяющих технологический тренд, фаза экстремального роста неизбежно сменяется периодами консолидации, когда на первый план выходят вопросы долгосрочной устойчивости бизнес-модели и способности оправдать valuations. Краткосрочная волатильность, однако, не отменяет стратегической роли Nvidia в развитии индустрии искусственного интеллекта, но подчеркивает, что рынок начинает более трезво оценивать риски и темпы будущей монетизации этого бума.