Волатильность на финансовых рынках, вызванная глобальными событиями, заставляет инвесторов и аналитиков с особым вниманием оценивать устойчивость бизнес-моделей публичных компаний. На этом фоне решение инвестиционного гиганта Guggenheim подтвердить рекомендацию «Покупать» для акций Liberty Formula One Group (FWONA/K) выглядит знаковым. Несмотря на продолжающиеся отмены этапов «Формулы-1» в сезоне 2024 года, аналитики фирмы убеждены в долгосрочной привлекательности актива, основываясь на фундаментальной силе бренда и диверсифицированных потоках доходов.
Аналитический вердикт на фоне турбулентности
Аналитики Guggenheim, в частности Кевин Копелович, опубликовали исследовательскую заметку для клиентов, в которой подтвердили целевую цену в $85 для акций Liberty Formula One. Этот шаг последовал за объявлением об отмене Гран-при Эмилии-Романьи в Имоле из-за масштабных наводнений в регионе. Ранее в сезоне была отменена и гонка в Китае, что сократило календарь. Несмотря на эти операционные сложности, напрямую влияющие на краткосрочную выручку от прав на проведение этапов, Guggenheim фокусируется на более широкой картине. Ключевым тезисом аналитиков является уверенность в том, что фундаментальная стоимость бренда «Формулы-1» и его медийные активы не подвержены эрозии из-за временных сбоев в календаре.
Аналитическая группа подчеркивает, что основная инвестиционная история Liberty Formula One строится не вокруг количества гонок в конкретном сезоне, а вокруг глобальной трансформации спорта под руководством Liberty Media. С момента приобретения коммерческих прав в 2017 году, Liberty Media реализовала стратегию, направленную на омоложение аудитории, цифровизацию контента, повышение зрелищности гонок и расширение географического присутствия. Эти усилия привели к беспрецедентному росту популярности, особенно на ключевом рынке США, что и закладывается в долгосрочные финансовые модели аналитиков.
Структура доходов: не только гоночные уик-энды
Одним из главных аргументов Guggenheim в пользу устойчивости бизнеса является его диверсифицированная структура доходов. Выручка Liberty Formula One Group традиционно делится на три основных потока. Первый и наиболее заметный — это доходы от промоутеров, выплачивающие гонорары за право проведения этапа чемпионата. Именно этот сегмент наиболее уязвим к отменам гонок, так как выплаты часто привязаны к самому факту проведения мероприятия. Однако его доля в общей выручке постепенно снижается благодаря росту других направлений.
Второй и критически важный поток — это доходы от медиаправ. Долгосрочные контракты с телекомпаниями по всему миру, включая такие гиганты, как ESPN в США и Sky в Европе, обеспечивают стабильный и предсказуемый денежный поток. Эти соглашения, как правило, заключаются на несколько лет и не подлежат пересмотру из-за изменений в календаре одного сезона. Третий сегмент включает спонсорские доходы и доходы от гоночных команд (так называемые «взносы команд»). Здесь также действуют долгосрочные партнерские соглашения с крупными корпорациями, такими как Crypto.com, DHL, Heineken и Rolex, чьи обязательства не привязаны к единичным событиям.
Роль американского рынка и сделки Netflix
Особое место в анализе Guggenheim занимает взрывной рост популярности «Формулы-1» в Северной Америке. Добавление второго этапа в США (Гран-при Майами) и скорый дебют третьего (Гран-при Лас-Вегаса) свидетельствует о стратегической важности региона. Американский рынок, с его огромным рекламным и медийным потенциалом, рассматривается как основной драйвер будущего роста медиадоходов и спонсорских сделок. Немаловажную роль в этом сыграл документальный сериал «Drive to Survive» от Netflix, который кардинально изменил демографический портрет болельщика, привлекши миллионы новых фанатов, не связанных с традиционной motorsport-культурой.
Контекст отмен и управленческая гибкость
Отмены Гран-при в 2024 году, безусловно, создают операционные и финансовые сложности. Однако важно отметить их природу: отмена в Китае была связана с продолжающимися логистическими ограничениями после пандемии, а в Имоле — с форс-мажорными погодными условиями. Ни одна из них не была вызвана падением интереса к спорту или проблемами со стороны организаторов. Более того, руководство «Формулы-1» уже продемонстрировало высокую степень гибкости в кризисный период пандемии COVID-19, оперативно создавая сжатый календарь и находя альтернативные трассы. Этот опыт позволяет предполагать, что компания обладает необходимыми инструментами для минимизации финансовых потерь, будь то за счет страховых выплат, перен
Таким образом, подтверждение рекомендации «Покупать» от Guggenheim служит важным сигналом для рынка, подчеркивающим разницу между краткосрочными операционными сбоями и долгосрочной инвестиционной историей. Уверенность аналитиков основана на устойчивой фундаментальной модели: стратегическая трансформация бренда, диверсифицированные и в значительной степени предсказуемые потоки доходов, а также беспрецедентный рост на ключевых рынках создают прочный буфер против временной турбулентности. Опыт управления в период пандемии и структурная сила медийных и спонсорских контрактов позволяют рассматривать Liberty Formula One Group как актив, чья стоимость определяется не количеством гонок в одном сезоне, а глобальной динамикой роста и уникальностью ее медийно-спортивной экосистемы.