Инвестиционный банк Jefferies подтвердил рекомендацию «Покупать» для акций американской розничной сети Kroger, оставив целевую цену на уровне 60 долларов. Аналитики банка, во главе со Стефани Виссук, считают, что недавнее назначение нового генерального директора компании, Йоахима Шлика, является ключевым позитивным сигналом для инвесторов. Это решение совпадает с критическим для Kroger периодом, когда компания завершает сделку по слиянию с конкурентом Albertsons и сталкивается с растущим давлением со стороны дисконтеров и онлайн-ритейлеров.
Стратегический ход в переломный момент
Назначение Йоахима Шлика, бывшего операционного директора Kroger, на пост генерального директора, вступившее в силу 1 августа, было воспринято рынком как логичное и обнадеживающее. Шлик, проработавший в компании более десяти лет и курировавший ключевые направления, включая розничные операции, мерчандайзинг и цифровые технологии, обладает глубоким пониманием внутренних процессов и стратегических вызовов Kroger. Аналитики Jefferies подчеркивают, что этот внутренний переход власти обеспечивает преемственность стратегии и стабильность управления в то время, когда компания нуждается в них больше всего. В отличие от привлечения стороннего руководителя, который потребовал бы времени на адаптацию, Шлик способен немедленно погрузиться в решение наиболее острых вопросов.
Особое значение это назначение имеет в контексте предстоящего слияния с Albertsons. Сделка стоимостью около 24,6 миллиарда долларов, объявленная в октябре 2022 года, до сих пор сталкивается с серьезными регуляторными препятствиями, в том числе с антимонопольным иском Федеральной торговой комиссии США (FTC). Опыт Шлика в интеграции предыдущих приобретений Kroger, таких как Roundy’s, рассматривается как критически важный актив для потенциального объединения двух гигантов бакалейной розницы. Управление сложностями слияния, которое потребует консолидации сетей, брендов и логистических систем, является одной из первостепенных задач нового CEO.
Факторы роста и рыночное позиционирование
В своем исследовательском отчете Jefferies выделяет несколько конкретных драйверов, которые, по мнению аналитиков, поддержат рост стоимости акций Kroger. Целевая цена в 60 долларов предполагает значительный потенциал для повышения относительно текущих торговых уровней. Ключевыми аргументами в пользу рекомендации «Покупать» являются устойчивые операционные показатели компании, прогресс в цифровой трансформации и синергетический эффект от планируемого слияния.
Несмотря на общее охлаждение потребительского спроса и инфляционное давление, Kroger демонстрирует относительную устойчивость. Компания последовательно наращивает выручку, в том числе за счет развития частных марок, которые обеспечивают более высокую маржинальность и привлекают покупателей, ищущих ценовую выгоду. Цифровой сегмент, включающий услуги доставки и самовывоза, продолжает расширяться, увеличивая проникновение в клиентскую базу и частоту покупок. Аналитики отмечают, что инвестиции Kroger в автоматизацию распределительных центров и аналитику данных на основе партнерства с компанией Ocado начинают приносить ощутимые результаты в виде оптимизации логистических затрат и персонализированных маркетинговых предложений.
Конкурентный ландшафт и вызовы
Однако ритейлер работает в крайне конкурентной среде. Давление со стороны таких дисконтных сетей, как Walmart, Aldi и Costco, которые агрессивно борются за покупателей с ограниченным бюджетом, остается высоким. Кроме того, Amazon продолжает наращивать свое присутствие в секторе бакалеи через Whole Foods и собственный сервис Amazon Fresh. В этом контексте слияние с Albertsons видится Kroger как стратегическая необходимость для достижения масштаба, позволяющего конкурировать с этими игроками по ценам, ассортименту и эффективности цепочки поставок. Отчет Jefferies указывает, что успешная интеграция может создать синергию в размере 1 миллиарда долларов, что значительно укрепит финансовый профиль объединенной компании.
Регуляторные риски и путь к завершению сделки
Главным фактором неопределенности, омрачающим оптимизм аналитиков, остается исход антимонопольного разбирательства. FTC, а также ряд штатов подали иски с целью блокировать сделку, утверждая, что она приведет к росту цен для потребителей и снизит конкуренцию на многих локальных рынках. Kroger и Albertsons, со своей стороны, настаивают, что слияние необходимо для создания более сильного конкурента, способного противостоять упомянутым небакалейным гигантам, и обещают инвестировать сэкономленные средства в снижение цен.
Для преодоления регуляторных барьеров компании предложили масштабный план дивестиций: продажу 413 магазинов, а также нескольких брендов частных марок оптовому дистрибьютору C&S Wholesale Grocers. Этот шаг призван убедить регуляторов в сохранении конкурентной среды. Аналитики Jefferies
Таким образом, подтверждение рекомендации «Покупать» от Jefferies отражает веру аналитиков в то, что под руководством Йоахима Шлика Kroger обладает необходимой управленческой стабильностью и стратегической ясностью, чтобы преодолеть текущие вызовы. Ключевым фактором реализации инвестиционного потенциала и достижения целевой цены в 60 долларов станет успешное завершение сделки с Albertsons, которое зависит от разрешения регуляторных вопросов. Если компании удастся убедить суд в обоснованности своих аргументов и эффективности плана по дивестициям, объединенный ритейлер получит шанс значительно укрепить свои рыночные позиции и финансовые показатели в долгосрочной перспективе.