В заметном изменении своей позиции аналитики международной инвестиционной компании Kepler Cheuvreux пересмотрели рекомендацию по акциям датского энергетического гиганта Orsted, повысив ее с «Удерживать» до «Покупать». Это решение, анонсированное в середине мая 2024 года, основано на глубоком анализе текущей ситуации в компании и отрасли и сигнализирует о возросшем оптимизме относительно способности Orsted преодолеть недавние трудности и реализовать свой фундаментальный потенциал. Пересмотр целевой цены до 450 датских крон с предыдущих 390 крон подчеркивает уверенность аналитиков в значительном росте стоимости в среднесрочной перспективе.
Детали пересмотра рекомендации и ключевые аргументы
Повышение рекомендации Kepler Cheuvreux не было изолированным шагом, а сопровождалось детальным обоснованием. Центральным аргументом стал пересмотренный в сторону повышения дисконтированный денежный поток (DCF) по основному бизнесу Orsted, который, по мнению аналитиков, не в полной мере учитывается текущей рыночной оценкой. Аналитики указывают на то, что рынок продолжает уделять чрезмерное внимание проблемным проектам в области морской ветроэнергетики в США, таким как Ocean Wind 1 и Sunrise Wind, в то время как базовая, стабильно растущая деятельность компании — включая эксплуатацию огромного парка ветряных электростанций и деятельность в области энергетических решений — демонстрирует устойчивую рентабельность и генерирует значительный денежный поток.
Ключевым фактором, способствующим пересмотру, стала также общая стабилизация ситуации в секторе морской ветроэнергетики. После периода резкого роста издержек и пересмотра контрактов многие проекты, включая некоторые проекты Orsted, были перезапущены на новых, более выгодных финансовых условиях. Повышение государственной поддержки в ключевых рынках, таких как Великобритания и государства США, а также постепенное снижение инфляционного давления в цепочках поставок создают более предсказуемую операционную среду. Kepler Cheuvreux считает, что эти макроэкономические и отраслевые сдвиги снижают downside-риски для Orsted и открывают путь для восстановления прибыльности новых проектов.
Контекст: вызовы и стратегический разворот Orsted
Решение Kepler Cheuvreux следует за одним из самых сложных периодов в истории Orsted. В 2023 году компания столкнулась с беспрецедентными проблемами на своем американском направлении, объявив об обесценении активов на сумму свыше 28 миллиардов датских крон из-за задержек, роста затрат на поставки и повышения процентных ставок по нескольким ключевым проектам морской ветроэнергетики. Это привело к рекордным убыткам и резкому падению рыночной капитализации, вызвав вопросы о стратегии агрессивной глобальной экспансии компании.
В ответ руководство Orsted инициировало масштабную программу реструктуризации под названием «Орхусская инициатива». Ее ключевыми элементами стали приостановка дивидендных выплат, отмена целевых показателей по установленной мощности на 2030 год, сокращение инвестиций, оптимизация операционной деятельности и продажа непрофильных активов. Компания объявила о намерении сократить до 800 рабочих мест по всему миру и сместить фокус с количественного роста на качественные показатели, такие как рентабельность инвестиций и укрепление баланса. Именно эти решительные меры по восстановлению финансовой устойчивости, по-видимому, были положительно оценены аналитиками Kepler Cheuvreux как основа для будущего роста.
Позиции других аналитиков и рыночная реакция
Рекомендация Kepler Cheuvreux вносит свой вклад в формирующийся консенсус на рынке. В течение последних месяцев несколько других крупных инвестиционных домов, включая JPMorgan и Bernstein, также выражали осторожный оптимизм, повышая целевые цены или изменяя тональность своих отчетов. Общий настрой смещается от крайне негативного к нейтральному или умеренно позитивному, при этом многие аналитики отмечают, что негативные новости уже заложены в цену акций. Рыночная реакция на обновление рекомендации Kepler Cheuvreux была сдержанно положительной, с умеренным ростом котировок, что свидетельствует о постепенном возвращении инвесторов к активному изучению потенциала компании после шока 2023 года.
Потенциал роста и основные риски
Основной тезис Kepler Cheuvreux строится на убеждении, что текущая стоимость акций Orsted не отражает долгосрочную стоимость ее основного бизнеса. Аналитики выделяют несколько драйверов роста. Во-первых, это стабильный, регулируемый денежный поток от огромного и расширяющегося парка действующих морских ветряных электростанций, который обеспечивает надежную доходность. Во-вторых, потенциал бизнеса по энергетическим решениям (например, проекты «зеленого» водорода, накопители энергии, солнечная генерация), который может стать новым источником роста. В-третьих, возможность будущего пересмотра в сторону повышения стоимости проектов, которые были списаны или приостановлены, если рыночные условия продолжат улучшаться.
Однако инвестиционный
Таким образом, пересмотр рекомендации Kepler Cheuvreux отражает важный поворотный момент в восприятии компании рынком. Аналитики видят в решительных мерах по финансовому оздоровлению и стабилизации отрасли прочную основу для восстановления. Хотя риски, связанные с реализацией крупных проектов и волатильностью рынка, остаются, текущая оценка акций, по мнению экспертов, открывает привлекательную возможность для инвестиций в лидера глобальной энергетической трансформации, чей фундаментальный потенциал теперь перевешивает недавние операционные трудности.