Финансовый конгломерат Raymond James подтвердил свои рейтинги в отношении акций Nasdaq Inc., сохранив оценку «Сильный рынок» и целевую цену в 67 долларов США. Это решение последовало за публикацией биржевым оператором отчета о финансовых результатах за первый квартал 2024 года, который, по мнению аналитиков, демонстрирует устойчивость бизнес-модели компании на фоне сложной макроэкономической среды. Подтверждение рейтинга крупным инвестиционным банком служит важным сигналом для рынка, подчеркивая стратегическую переориентацию Nasdaq от традиционной биржевой деятельности к технологическому и аналитическому бизнесу.
Детали отчета и позиция Raymond James
Отчет Nasdaq за первый квартал 2024 года показал смешанные, но в целом обнадеживающие результаты. Выручка компании составила 1,06 миллиарда долларов, что на 3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом скорректированная чистая прибыль, относящаяся к Nasdaq, достигла 293 миллионов долларов, или 0,63 доллара на акцию, что соответствует ожиданиям аналитиков. Ключевым драйвером роста, как отметили в Raymond James, выступил небиржевой сегмент, включающий решения для финансовой аналитики и технологические платформы. Выручка в подразделении «Решения для аналитики» выросла на 7%, а в подразделении «Технологии рынков капитала» — на 5%, компенсируя относительную стагнацию в классическом биржевом бизнесе, чувствительном к объемам торгов и волатильности.
Аналитики Raymond James, в частности, управляющий директор Патрик О’Шонесси, в своем исследовательском меморандуме акцентировали внимание на стратегическом прогрессе компании. Они отметили успешную интеграцию недавних приобретений, таких как Adenza, и устойчивый рост подписной выручки, которая обеспечивает предсказуемый денежный поток. Целевая цена в 67 долларов основана на модели дисконтирования денежных потоков (DCF) и отражает уверенность в способности Nasdaq выполнить свои среднегодовые целевые показатели роста выручки на уровне 5-7% в ближайшие годы. Подтверждение рейтинга «Сильный рынок» (Outperform) указывает на ожидание, что акции будут демонстрировать результаты лучше рыночного индекса в течение следующих 12-18 месяцев.
Стратегический контекст: от биржи к технологической компании
Решение Raymond James нельзя рассматривать изолированно от многолетней трансформации Nasdaq. Компания последовательно диверсифицирует свои доходы, снижая зависимость от циклических биржевых сборов. На сегодняшний день более 70% ее выручки носят повторяющийся или подписной характер, что значительно повышает финансовую устойчивость. Флагманские технологические продукты, такие как платформа по борьбе с финансовыми преступлениями Verafin и облачная платформа для управления рисками Adenza, позиционируют Nasdaq как ключевого поставщика инфраструктуры для всего финансового сектора, а не только для биржевых участников.
Этот стратегический сдвиг высоко оценивается институциональными инвесторами, которые видят в Nasdaq скорее компанию-разработчика программного обеспечения (SaaS), чем традиционную биржу. Премиальная оценка ее акций по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA по сравнению с чистыми биржевыми операторами, такими как CME Group или Intercontinental Exchange (ICE), прямое тому подтверждение. Аналитики отмечают, что технологический портфель Nasdaq обладает высокими барьерами для входа, эффектом сетевого взаимодействия и значительным потенциалом монетизации данных, что создает долгосрочный конкурентный «ров».
Риски и вызовы на горизонте
Несмотря на оптимистичный прогноз, Raymond James и другие аналитические фирмы отмечают ряд рисков. Макроэкономическая неопределенность, сохраняющаяся инфляция и высокая стоимость заемного капитала могут замедлить ИТ-бюджеты клиентов финансового сектора, отложив решения о новых внедрениях. Кроме того, сегмент листинга, хотя и менее значимый для выручки, остается важным с точки зрения престижа. Снижение активности IPO, особенно в технологическом секторе, негативно влияет на этот бизнес. Также сохраняются операционные риски, связанные с интеграцией крупных приобретений и необходимостью постоянных высоких инвестиций в исследования и разработки для поддержания технологического лидерства.
Реакция рынка и позиция других аналитиков
Подтверждение рейтинга от Raymond James в целом совпало с консенсус-оценкой рынка. Согласно данным Bloomberg, большинство аналитиков, покрывающих акции Nasdaq, сохраняют позитивные рекомендации: «Покупать» или «Держать». Средняя целевая цена консенсуса находится в районе 65-68 долларов. После публикации отчета за первый квартал и комментариев аналитиков котировки акций Nasdaq (NDAQ) показали умеренный рост, демонстрируя уверенность инвесторов в изложенной стратегии руководства. Однако некоторые аналитики выражают более осторожную позицию, указывая на насыщение рынка некоторых технологических решений и возрастающую конкуренцию со стороны как финтех-стартапов, так и крупных
Таким образом, подтверждение рейтинга «Сильный рынок» от Raymond James служит весомым индикатором, подкрепляющим нарратив о Nasdaq как о состоявшейся технологической компании с устойчивой бизнес-моделью. Хотя макроэкономические вызовы и конкурентное давление в финтехе остаются факторами риска, стратегическая переориентация на повторяющуюся подписную выручку и технологические решения, по мнению аналитиков, создает прочный фундамент для долгосрочного роста и оправдывает премиальную оценку акций. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от способности компании выполнять финансовые ориентиры и укреплять свои конкурентные преимущества на растущем рынке финансовой инфраструктуры.