Аналитики инвестиционного банка TD Cowen пересмотрели свой прогноз в отношении перспектив американского производителя электромобилей Rivian Automotive. Финансовый институт повысил целевую цену на акции компании с 13 до 17 долларов, сохранив рекомендацию «выше рынка» (Outperform). Это решение, опубликованное в исследовательской записке для клиентов, отражает растущий оптимизм аналитиков банка относительно способности Rivian преодолеть текущие операционные вызовы и приблизиться к достижению ключевого рубежа — положительной валовой прибыли.
Детали обновленной оценки и ключевые факторы
Повышение целевой цены на 30,7% до уровня в 17 долларов за акцию является существенным корректировкой, сигнализирующей о пересмотре базовых допущений. Аналитики TD Cowen, в числе которых ведущий эксперт по автомобильному сектору Джеффри Осборн, обосновывают свой пересмотренный прогноз несколькими конкретными факторами. Во-первых, они отмечают улучшение операционной эффективности компании на фоне продолжающейся оптимизации затрат. Во-вторых, аналитики ожидают, что Rivian сможет достичь положительной валовой прибыли уже в четвертом квартале 2024 года, что станет критически важным психологическим и финансовым рубежом для молодого производителя.
Важным контекстом является текущая рыночная оценка акций Rivian. На момент публикации рекомендации бумаги торговались в районе 11-12 долларов, что означает, что новая целевая цена TD Cowen подразумевает потенциал роста в пределах 40-50%. Такой прогноз контрастирует с общей нервозностью рынка вокруг компаний сектора электромобилей, многие из которых в 2024 году столкнулись с давлением на маржинальность и замедлением темпов роста спроса. Решение TD Cowen свидетельствует о вере аналитиков в уникальную позицию Rivian на рынке премиальных электромобилей и её способность управлять своим путем к прибыльности.
Операционный прогресс Rivian: на пути к валовой прибыльности
Фундаментом для оптимизма аналитиков служат конкретные операционные результаты и заявления руководства Rivian. Компания последовательно работает над снижением себестоимости производства своих флагманских моделей — электрического пикапа R1T, внедорожника R1S и коммерческих фургонов EDV для Amazon. На последнем квартальном отчётном звонке в феврале 2024 года руководство, в частности, заявило о значительном прогрессе в сокращении затрат на материалы и повышении эффективности сборочных линий на заводе в Нормале, штат Иллинойс.
Ключевым драйвером ожидаемого выхода на положительную валовую маржу является обновление платформы. Rivian активно внедряет новую, более экономичную архитектуру для своих потребительских моделей, известную как «R2». Хотя массовое производство R2 начнется только в 2026 году на строящемся заводе в Джорджии, многие технологические и производственные решения, разработанные для этой платформы, уже сейчас интегрируются в производство текущих моделей R1. Это позволяет постепенно снижать затраты без радикальной смены модельного ряда. Кроме того, компания продолжает выполнять крупный контракт на поставку 100 тысяч электромобилей для Amazon, что обеспечивает стабильный базовый объем производства и выручки.
Финансовые показатели и рыночная динамика
Несмотря на сохраняющиеся чистые убытки, которые в 2023 году составили 5,4 миллиарда долларов, Rivian демонстрирует прогресс в сдерживании операционных расходов. Валовый убыток на автомобиль, ключевой показатель эффективности производства, последовательно сокращался на протяжении последних кварталов. Компании удалось увеличить квартальные поставки в 2023 году на 147% по сравнению с 2022 годом, доведя общий годовой объем до 50 122 электромобиля. При этом денежные резервы и их эквиваленты остаются значительными — около 9,4 миллиарда долларов на конец 2023 года, что дает компании финансовый буфер для продолжения инвестиций и покрытия убытков на пути к прибыльности.
Контекст отрасли и позиционирование Rivian
Решение TD Cowen следует рассматривать в рамках более широкой переоценки сектора электромобилей инвесторами. После периода ажиотажного роста многие компании, включая лидера рынка Tesla, столкнулись с ужесточением конкурентной борьбы, ценовым давлением и замедлением роста в некоторых регионах. В этих условиях внимание рынка сместилось с агрессивной экспансии на финансовую дисциплину и путь к устойчивой прибыльности. Rivian, с её фокусом на премиальном сегменте пикапов и внедорожников, где конкуренция со стороны традиционных автопроизводителей пока менее интенсивна, и с защищенной нишей в виде контракта с Amazon, рассматривается аналитиками как одна из компаний с более четкой и достижимой краткосрочной целью.
Однако риски остаются значительными. Компания по-прежнему сжигает денежные средства, а запуск массовой модели R2 и завода в Джорджии потребует многомиллиардных капиталовложений. Общая макроэкономическая неопределенность, высокая стоимость заемного капитала и возмож
Таким образом, пересмотр прогноза TD Cowen в сторону существенного повышения целевой цены акций Rivian отражает веру аналитиков в то, что компания находится на верном пути к достижению операционной вехи — положительной валовой прибыли. Хотя путь к устойчивой рентабельности сопряжен с вызовами, включая высокие капитальные затраты и макроэкономическую неопределенность, текущий прогресс в оптимизации затрат, наличие стабильного заказа от Amazon и стратегическая подготовка к запуску более доступной платформы R2 формируют основу для осторожного оптимизма. Решение банка подчеркивает, что на фоне общей переоценки сектора электромобилей Rivian может выделяться благодаря своей уникальной рыночной нише и последовательному движению к поставленным финансовым целям.