Швейцарский финансовый гигант UBS подтвердил рекомендацию «Покупать» для акций медицинской технологической компании ResMed, что стало важным сигналом для инвесторов, внимательно следящих за сектором здравоохранения. Это решение аналитиков подчеркивает уверенность в фундаментальных показателях бизнеса компании, несмотря на общую волатильность рынка. Ключевым аргументом в пользу позитивного прогноза стал устойчивый спрос на продукцию ResMed на её основном рынке — в Соединенных Штатах.
Аналитический вердикт и его обоснование
Аналитики UBS, в частности, ведущий эксперт по сектору медицинских технологий, не только подтвердили рекомендацию «Покупать», но и сохранили целевую цену на акции ResMed, которая предполагает значительный потенциал роста относительно текущих торговых уровней. В своем исследовательском отчете они выделили несколько ключевых драйверов, формирующих оптимистичный взгляд. Основное внимание было уделено силе американского рынка устройств для терапии нарушений сна, где ResMed является одним из двух доминирующих игроков наряду с Philips Respironics.
Эксперты UBS отмечают, что спрос в США остается высоким и устойчивым, подпитываемым растущей осведомленностью о таких состояниях, как обструктивное апноэ сна (СОАС), и долгосрочными демографическими тенденциями. Важным фактором также является способность ResMed успешно внедрять инновации и продвигать свои устройства с облачным подключением, такие как линейка AirSense 11, которые обеспечивают лучший мониторинг пациентов и приверженность лечению. Это создает конкурентное преимущество и способствует удержанию клиентов в экосистеме компании.
Детали рынка и финансовые показатели
Рынок терапии нарушений сна, особенно в США, представляет собой многомиллиардную индустрию с устойчивым годовым ростом. По оценкам аналитических агентств, его объем превышает 7 миллиардов долларов, при этом уровень диагностики и лечения СОАС, хотя и растет, все еще остается относительно низким, что указывает на значительный потенциал для дальнейшей экспансии. ResMed, по последним доступным данным, занимает долю рынка аппаратов CPAP (сипап) и сопутствующих масок, оцениваемую примерно в 40-45%, демонстрируя стабильные финансовые результаты даже в сложных макроэкономических условиях.
В своем последнем квартальном отчете компания показала выручку, превысившую ожидания аналитиков, при этом рост выручки в сегменте устройств для США был особенно заметен. Маржинальность бизнеса остается высокой благодаря модели, сочетающей продажи оборудования и повторяющиеся доходы от продаж расходных материалов (масок, фильтров, трубок). Аналитики UBS в своем моделировании ожидают продолжения этого тренда, прогнозируя стабильный рост выручки и прибыли на акцию в среднесрочной перспективе, что напрямую поддерживает их рекомендацию «Покупать».
Конкурентная ситуация и позиция Philips
Контекст решения UBS невозможно рассматривать в отрыве от продолжающихся проблем основного конкурента ResMed — компании Philips. С момента масштабного отзыва устройств для респираторной терапии в 2021 году, Philips Respironics продолжает бороться с его последствиями: восстановлением доверия регуляторов, клиницистов и пациентов, а также ремонтом и заменой миллионов аппаратов. Это создало уникальное окно возможностей для ResMed, которое компания активно использует, наращивая свою долю рынка.
По данным отраслевых отчетов, ResMed смогла захватить значительную часть рынка, которую вынужденно освободил Philips. Хотя Philips постепенно возобновляет продажи в некоторых регионах после одобрения регуляторов, процесс полного восстановления ее позиций займет продолжительное время. Аналитики UBS считают, что это конкурентное преимущество ResMed не является временным, а может привести к долгосрочному перераспределению долей рынка в её пользу, так как медицинские поставщики и пациенты переориентируются на её продукцию.
Риски и факторы неопределенности
Несмотря на оптимистичный прогноз, аналитики UBS также указывают на ряд рисков, которые могут повлиять на динамику акций ResMed. Ключевым макроэкономическим фактором остается инфляция и давление на цепочки поставок, что может увеличить себестоимость продукции и повлиять на операционную маржу. Кроме того, сохраняется нормативная неопределенность, особенно в США, где изменения в системах возмещения расходов Medicare и Medicaid могут оказать влияние на рынок медицинского оборудования в целом.
Другим важным риском является постепенное возвращение Philips на рынок. Хотя в краткосрочной перспективе ResMed продолжает извлекать выгоду из сложившейся ситуации, в долгосрочной перспективе конкуренция может вновь обостриться. Также существуют опасения относительно насыщения ключевых развитых рынков в будущем и потенциального замедления темпов роста после завершения фазы активного перехода пациентов с устройств Philips на платформу ResMed.
Контекст для инвесторов и прогноз
Решение UBS следует за серией в целом позитивных отчетов других крупных инвестиционных банков о ResMed, что укрепляет консенсус-прогноз
Таким образом, рекомендация UBS «Покупать» для акций ResMed базируется на убедительной комбинации устойчивых фундаментальных показателей компании и благоприятной рыночной динамики. Уверенный рост на ключевом американском рынке, подкрепленный инновационными продуктами и временным ослаблением позиций основного конкурента, создает прочную основу для реализации прогнозируемого потенциала. Хотя определенные макроэкономические и конкурентные риски сохраняются, текущее окно возможностей и сильная бизнес-модель с повторяющимися доходами позволяют аналитикам ожидать стабильной долгосрочной стоимости для инвесторов.