Швейцарский банковский гигант UBS Group AG подтвердил свой позитивный взгляд на акции производителя спортивной обуви On Holding AG, сохранив рекомендацию «Покупать» и целевую цену. Это решение последовало за публикацией компанией квартальной отчетности, которая продемонстрировала устойчивый рост, подпитываемый высоким потребительским спросом на ключевых рынках, несмотря на сложную макроэкономическую среду. Аналитики банка подчеркивают способность бренда не только увеличивать выручку, но и улучшать маржинальность, что укрепляет его позиции в конкурентной глобальной индустрии спортивной одежды и обуви.
Финансовые показатели и рыночная динамика
Отчетность On Holding за последний отчетный период стала основным катализатором для подтверждения рейтинга. Компания сообщила о чистом объеме продаж, который превысил как консенсус-прогнозы аналитиков, так и собственные ориентиры руководства. Рост выручки составил более 50% в годовом исчислении, что значительно опережает средние темпы по отрасли. Особенно впечатляющими оказались результаты в регионе Северной Америки, который остается крупнейшим рынком для бренда, а также в Азиатско-Тихоокеанском регионе, демонстрирующем взрывной рост. Прямые продажи потребителям через собственные каналы, включая монобрендовые магазины и цифровую платформу e-commerce, показали особенно высокую динамику, что свидетельствует о силе бренда и эффективности его стратегии дистрибуции.
Ключевым финансовым параметром, на который обратили внимание аналитики UBS, стала валовая маржа. Она не только осталась стабильной, но и показала некоторое улучшение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это достижение особенно важно в условиях глобального роста затрат на логистику, сырье и рабочую силу. Улучшение маржинальности указывает на эффективное управление цепочкой поставок, ценообразование и операционную дисциплину. Кроме того, компания подтвердила свой годовой прогноз, повысив ожидания по выручке, что было расценено рынком как сигнал уверенности менеджмента в долгосрочных перспективах бизнеса даже в условиях инфляционного давления и неопределенности.
Факторы потребительского спроса и позиционирование бренда
Устойчивый спрос на продукцию On Holding является результатом целенаправленной стратегии, сочетающей инновации, дизайн и повествование о бренде. Компания, основанная бывшим швейцарским триатлетом Оливером Биберштайном, изначально завоевала признание среди профессиональных бегунов благодаря своей запатентованной технологии амортизации CloudTec. Однако успех последних лет обусловлен успешной экспансией в сегмент повседневной спортивной обуви и одежды, так называемый «спортивный стиль» (athleisure). Модели, такие как Cloudnova и Cloud 5, стали популярными не только для тренировок, но и для повседневной носки, что значительно расширило целевую аудиторию.
Аналитики отмечают, что On удается поддерживать премиальный имидж и воспринимаемую ценность, что позволяет избегать агрессивных скидок даже в периоды замедления экономики. Лояльность потребителей подкрепляется постоянным потоком новых технологических разработок в области материалов и конструкции обуви, а также сотрудничеством с известными дизайнерами и спортсменами. Маркетинговая стратегия, делающая акцент на опыте и результатах спортсменов, а не на голых призывах к покупке, резонирует с современным, более информированным потребителем. Этот сильный нарратив бренда является ключевым нематериальным активом, который трудно скопировать конкурентам.
Конкурентная среда и рыночные доли
Несмотря на доминирование на рынке таких гигантов, как Nike и Adidas, On Holding последовательно увеличивает свою долю. Ее успех строится на дифференциации, а не на прямой конфронтации. Если крупнейшие игроки ориентированы на массовый рынок с широким портфелем брендов и спонсорских контрактов, On сохраняет фокус на премиальном сегменте с акцентом на производительность, инженерные решения и швейцарское качество. Это позволяет компании поддерживать более высокие ценовые точки и рентабельность. При этом в сегменте «экспертных» беговых брендов On сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны таких компаний, как Hoka One One (принадлежит Deckers Brands) и Saucony, где борьба за инновации и расположение ключевых розничных партнеров особенно интенсивна.
Оценка рисков и стратегические вызовы
Несмотря на оптимистичный прогноз, UBS и другие аналитические агентства указывают на ряд рисков, которые могут повлиять на будущие результаты On Holding. Макроэкономические факторы остаются главным источником неопределенности. Снижение потребительской уверенности, рост инфляции, оказывающий давление на располагаемые доходы, и потенциальная рецессия в ключевых регионах могут заставить покупателей пересмотреть расходы на премиальную спортивную экипировку. Кроме того, зависимость от глобальных цепочек поставок, основная часть которых сосредоточ
Таким образом, подтверждение рекомендации «Покупать» от UBS отражает не только сильные текущие финансовые результаты On Holding, но и веру в устойчивость её бизнес-модели. Способность компании наращивать выручку и маржинальность в сложных условиях, опираясь на сильный премиальный бренд и лояльную аудиторию, создает прочный фундамент для долгосрочного роста. Хотя макроэкономические и конкурентные риски остаются, стратегическая фокусировка на инновациях и управлении спросом позволяет ожидать, что On сохранит импульс и продолжит отвоевывать долю рынка у более крупных, но менее специализированных игроков.