Компания Enzon Pharmaceuticals, находящаяся в стадии ликвидации активов, сделала очередной шаг в завершении своей многолетней истории. В преддверии запланированного слияния с производителем упаковки для пищевой промышленности Viskase Companies, Inc., Enzon объявила о начале процедуры обменного предложения для держателей своих привилегированных акций. Это технически сложная операция направлена на урегулирование обязательств перед одной из групп акционеров перед тем, как компания окончательно сменит профиль деятельности.
Суть обменного предложения и его механизм
Enzon Pharmaceuticals, Inc., чьи акции торгуются на внебиржевой площадке OTCQB под тикером ENZN, 30 января 2026 года официально объявила о начале обменного предложения, касающегося ее привилегированных акций серии C. Эти ценные бумаги являются неконвертируемыми и погашаемыми, что означает, что они не могут быть обменены на обыкновенные акции компании, но эмитент имеет право их выкупить по определенным условиям. Предложение инициировано в прямой связи с ранее анонсированной сделкой по слиянию Enzon с Viskase Companies, Inc. Все детали операции, включая точные условия обмена, права акционеров и процедурные сроки, изложены в официальном документе, именуемом «Проспект/Согласие/Предложение об обмене».
Целью обменного предложения является консолидация структуры капитала Enzon и урегулирование прав владельцев привилегированных акций до завершения сделки с Viskase. По сути, компания предлагает этой категории инвесторов обменять свои текущие ценные бумаги на новый пакет активов или обязательств, условия которого, вероятно, отличаются от первоначальных. Такие предложения являются стандартным корпоративным действием при реструктуризациях и слияниях, позволяя компаниям привести свой баланс в порядок и минимизировать потенциальные юридические риски со стороны миноритарных акционеров после смены контроля.
Исторический контекст: от биотеха к ликвидации
Чтобы понять значимость этого события, необходимо обратиться к истории Enzon. Компания, основанная в 1981 году, когда-то была заметным игроком на биотехнологической сцене, разрабатывая терапевтические средства на основе технологии PEG-лирования для лечения онкологических заболеваний. Такие препараты, как PEG-интрон (пегинтерферон альфа-2b), разработанный совместно с Schering-Plough (ныне часть Merck & Co.), принесли ей известность и существенные роялти. Однако после продажи своих ключевых активов и исследовательских программ в конце 2000-х годов Enzon фактически превратилась в компанию-оболочку, основная деятельность которой свелась к управлению портфелем остаточных роялти и ликвидации оставшихся активов для возврата средств акционерам.
В течение последнего десятилетия Enzon существовала в статусе ликвидирующейся компании, периодически выплачивая специальные дивиденды от продажи активов и судебных разбирательств по патентным искам. Ее акции были перемещены с NASDAQ на внебиржевые площадки. Привилегированные акции серии C были одним из классов ценных бумаг, выпущенных в рамках этой сложной финансовой структуры, созданной для распределения средств между различными группами инвесторов в процессе поэтапной ликвидации. Таким образом, текущее обменное предложение — это не шаг развивающегося бизнеса, а финальный акт в длительном процессе закрытия корпоративной книги.
Роль Viskase в сделке
Вторая сторона сделки, Viskase Companies, Inc., представляет собой совершенно иной тип бизнеса. Это частная компания, являющаяся ведущим мировым производителем искусственных оболочек для мясной и пищевой промышленности. Ее деятельность не имеет ничего общего с биотехнологиями или фармацевтикой. Слияние с Enzon, по сути, является обратным поглощением, или «shell merger», где Viskase использует публичную корпоративную структуру Enzon для выхода на биржу, минуя традиционный и более сложный процесс первичного публичного предложения (IPO). После завершения сделки исторический бизнес Enzon прекратит существование, а компания, вероятно, сменит название и будет работать под брендом Viskase, сосредоточившись на пищевой упаковке.
Последствия для держателей привилегированных акций
Для владельцев привилегированных акций серии C Enzon обменное предложение является критически важным событием, определяющим конечную стоимость их инвестиций. Условия обмена, детализированные в проспекте, будут включать в себя ключевые параметры: что именно получат акционеры взамен своих текущих акций (это могут быть наличные деньги, новые долговые обязательства, акции объединенной компании или их комбинация), премия или дисконт к текущей расчетной стоимости, а также крайние сроки для принятия решения. Отказ от участия в предложении может привести к тому, что инвестор останется с ценной бумагой, права по которой в новой корпоративной структуре могут быть существенно ограничены или чья ликвидность станет практически нулевой.
Такие предложения всегда сопровождаются консультацией для акционеров о необходимости тщательного
Таким образом, обменное предложение для держателей привилегированных акций Enzon знаменует собой один из последних технических этапов в процессе полного прекращения деятельности компании. Этот шаг окончательно закрывает главу некогда перспективного биотехнологического предприятия, переводя его историю в разряд корпоративных прецедентов по упорядоченной ликвидации активов. Для инвесторов текущая операция является финальной возможностью определить экономический итог своих вложений перед тем, как юридическая оболочка Enzon будет использована для принципиально нового бизнеса Viskase на публичных рынках.