В гонке за коммерциализацией термоядерной энергии, которая долгое время считалась уделом далекого будущего, наметился новый и весьма прагматичный поворот. Канадская компания General Fusion, один из заметных игроков на этом поле, сделала конкретный шаг к выходу на публичные рынки, что может стать прецедентом для всей отрасли. Этот шаг подчеркивает растущую зрелость частного термоядерного сектора и его стремление привлечь масштабный капитал для решения самой сложной технологической задачи современности.
Формальный шаг к публичности: суть события
24 февраля 2026 года компания General Fusion и специальная компания по приобретению (SPAC) Spring Valley Acquisition Corp. III, торгующаяся на NASDAQ под тикером SVAC, объявили о подаче совместного регистрационного заявления по форме F-4 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот документ является обязательным и ключевым этапом в процессе ранее анонсированного слияния двух компаний, так называемой бизнес-комбинации. Подача формы F-4 переводит процесс из стадии намерений в формальную юридическую и регуляторную плоскость. Это означает, что сделка по превращению частной General Fusion в публичную компанию через слияние с уже зарегистрированным на бирже SPAC вступила в активную фазу, предполагающую тщательную проверку со стороны регулятора.
С технической точки зрения, форма F-4 – это регистрационное заявление для ценных бумаг, выпускаемых в связи с бизнес-комбинацией, такой как слияние или поглощение. Документ содержит детальную информацию о компаниях-участницах, условиях сделки, потенциальных рисках для инвесторов, финансовом состоянии и бизнес-модели. Его подача запускает процесс ревью со стороны SEC, который может занять несколько месяцев. Успешное завершение этого процесса и последующее одобрение сделки акционерами SVAC позволят объединенной компании начать торги на бирже NASDAQ, что сделает General Fusion первой публичной компанией, чья деятельность сосредоточена исключительно на разработке термоядерной энергии.
Действующие лица и стратегический контекст сделки
General Fusion, базирующаяся в Ванкувере (Британская Колумбия, Канада), является одной из старейших и наиболее известных частных термоядерных компаний. Основанная в 2002 году, компания разрабатывает собственную технологию магнитно-инерционного синтеза (Magnetized Target Fusion, MTF). В отличие от гигантских государственных проектов вроде ITER, подход General Fusion направлен на создание более компактных и, как ожидается, экономически эффективных реакторов. Компания привлекла значительные инвестиции от таких фондов, как Temasek, Jeff Bezos через Bezos Expeditions, и государственных организаций, включая правительство Канады. Ее демонстрационный центр в Великобритании служит платформой для отработки ключевых компонентов будущего коммерческого реактора.
С другой стороны сделки – Spring Valley Acquisition Corp. III. Это так называемый SPAC, или «компания-чек», созданная исключительно для слияния с частной компанией с целью ее вывода на биржу. SVAC привлекла 230 миллионов долларов в ходе своего первичного публичного размещения (IPO) в 2024 году. Эти средства, находящиеся на трастовом счете, предназначены для финансирования сделки с General Fusion. Использование SPAC как инструмента выхода на биржу стало популярным в последние годы, особенно среди технологических компаний с высоким потенциалом роста, но требующих длительного цикла разработки, таких как термоядерные стартапы. Этот путь часто считается менее бюрократичным и более предсказуемым по срокам, чем традиционное IPO.
Финансовые аспекты и ожидаемые результаты
Хотя точная оценка компании (Enterprise Value) в рамках текущего этапа не раскрывается, ранее сообщалось, что сделка может оценить объединенную компанию примерно в 2 миллиарда долларов. После завершения слияния и при условии отсутствия выкупа акций со стороны инвесторов SPAC, General Fusion получит доступ к примерно 230 миллионам долларов от SVAC. Кроме того, компания заключила соглашения о частном размещении акций (PIPE) на сумму до 75 миллионов долларов с участием как новых, так и существующих инвесторов, включая самого SPAC. Таким образом, совокупные поступления в казну компании после завершения сделки могут составить около 305 миллионов долларов. Эти средства предназначены для ускорения разработки технологии, строительства пилотной установки и подготовки к коммерциализации.
Значение для отрасли термоядерного синтеза
Подача формы F-4 General Fusion – это не просто корпоративное событие, а важный сигнал для всей индустрии коммерческого термоядерного синтеза. Во-первых, это демонстрация уверенности руководства компании в достаточной зрелости своей технологии и бизнес-плана для прохождения строгой проверки со стороны SEC и последующего давления со стороны публичного рынка. Инвесторы на бирже требуют прозрачности и регулярной отчетности, что вынуждает компанию структурировать свою деятельность в соответствии с высокими стандартами корпоративного управления.
Во-вторых, успешный выход на биржу откроет для
Таким образом, потенциальное превращение General Fusion в публичную компанию может стать переломным моментом, открыв для всей отрасли новый канал привлечения капитала. Успех этого предприятия продемонстрирует, что долгосрочные и капиталоемкие термоядерные проекты способны соответствовать строгим требованиям публичных рынков, что может привлечь в сектор более широкий круг институциональных инвесторов. Это не только ускорит гонку за практическую реализацию синтеза, но и окончательно переведет термоядерную энергетику из области футуристических исследований в сферу серьезного технологического бизнеса с понятными перспективами коммерциализации.