Решение Совета по наземному транспорту США (Surface Transportation Board, STB) отклонить заявку на слияние железнодорожных гигантов Union Pacific (UP) и Norfolk Southern (NS) как неполную стало неожиданным поворотом в одном из самых масштабных регуляторных процессов последнего десятилетия. Это решение, немедленно подвергнутое критике со стороны канадского конкурента Canadian National Railway (CN), ставит под вопрос не только судьбу потенциального мега-альянса, но и всю сложившуюся конкурентную динамику на североамериканском транспортном рынке. Реакция CN, выраженная в официальном заявлении, высветила глубокую озабоченность отрасли относительно возможных последствий консолидации такого уровня.
Суть решения регулятора и позиция Canadian National
Поверхностный транспортный совет США, являющийся независимым федеральным агентством, ответственным за экономическое регулирование железнодорожных перевозок между штатами, 16 января 2026 года официально уведомил компании Union Pacific и Norfolk Southern о том, что их совместная заявка на слияние не может быть принята к рассмотрению по причине её неполноты. Точные детали, какие именно разделы или документы были сочтены недостающими или не соответствующими строгим требованиям STB, в публичном доступе на момент заявления CN раскрыты не были. Однако сам факт такого вердикта на ранней стадии процесса свидетельствует о чрезвычайно высоких стандартах, которые регулятор намерен применять к данной сделке.
Canadian National Railway, один из крупнейших классовых перевозчиков Северной Америки, оперативно отреагировала на это решение, выпустив официальное заявление из своего головного офиса в Хоумвуде, штат Иллинойс. В нём компания поддержала позицию STB, подчеркнув, что столь масштабная и потенциально трансформирующая отрасль сделка обязана проходить максимально тщательную и всестороннюю экспертизу. CN прямо указала, что первоначальная заявка UP и NS, по её мнению, не давала регулятору, рынку и общественности достаточной информации для оценки истинного воздействия слияния на конкуренцию, логистические цепочки и экономику в целом. Заявление CN было лишено эмоциональной окраски, но в нём чётко прослеживалась стратегическая цель: обеспечить максимально жёсткие условия для потенциальных конкурентов, стремящихся к консолидации.
Исторический контекст и предпосылки сделки
Идея слияния Union Pacific и Norfolk Southern не возникла на пустом месте, а стала логическим продолжением многолетней тенденции к консолидации в североамериканском железнодорожном секторе. После волны мега-слияний конца XX века, которая привела к формированию сегодняшней системы из семи крупных классовых перевозчиков (Class I railroads), рынок долгое время считался стабильным. Однако давление со стороны инвесторов, стремящихся к росту эффективности и сокращению издержек, а также необходимость масштабных инвестиций в модернизацию инфраструктуры и цифровизацию вновь подтолкнули игроков к поиску синергии. Предполагаемое объединение UP (крупнейшей сети на западе и в центральной части США) и NS (ключевого игрока на восточном побережье и на юге) создало бы трансконтинентального гиганта с беспрецедентным охватом, способного предложить сквозные услуги от тихоокеанского до атлантического побережья, минуя традиционные стыковочные пункты.
Для отрасли это означало бы кардинальный сдвиг. С одной стороны, сторонники сделки указывали на потенциальное повышение эффективности, сокращение времени доставки и улучшение сервиса для тысяч клиентов. С другой, критики, включая других железнодорожных операторов, таких как CN и BNSF, а также ряд грузоотправителей и политиков, предупреждали о рисках снижения конкуренции на ключевых маршрутах, особенно в Среднезападном регионе США, где сети UP и NS активно пересекаются. Существовали опасения о возможном росте тарифов, снижении качества услуг для «запертых» клиентов (captive shippers) и создании региональных монополий. Именно эти риски и призван оценить STB в рамках своего сложного и многоступенчатого процесса одобрения, который теперь для UP и NS начался с серьёзной заминки.
Процедурные аспекты и требования STB
Процесс рассмотрения слияний класса I STB является одним из наиболее строгих в корпоративном мире США. Он регулируется специально разработанными правилами, которые требуют от заявителей не просто доказать, что сделка не нанесёт ущерба общественным интересам, но и продемонстрировать её положительный эффект. Заявка должна содержать колоссальный объём данных: детальные карты маршрутов, анализ воздействия на конкуренцию на каждом значимом рынке, планы по интеграции операций, оценку влияния на работников, обязательства по объёмам инвестиций и обслуживания, а также моделирование долгосрочных последствий для национальной транспортной системы.
Отказ в приёме заявки как неполной — это не просто бюрократическая проволочка. Это сигнал о том, что регулятор считает первоначальные
Таким образом, отказ STB принять заявку к рассмотрению стал суровым, но предсказуемым напоминанием о высоких регуляторных барьерах, установленных для сделок такого масштаба. Этот шаг не только откладывает создание потенциального железнодорожного гиганта, но и задаёт тон всему последующему процессу, предупреждая Union Pacific и Norfolk Southern о необходимости подготовки безупречного и исчерпывающего досье. Исход этого дела теперь в значительной степени зависит от способности компаний удовлетворить строгие требования регулятора, в то время как их конкуренты, такие как Canadian National, будут использовать любую возможность, чтобы оспорить слияние, что гарантирует продолжение напряжённой борьбы за будущее североамериканского транспортного ландшафта.