Рынок акций переживает период ожидания, связанный с чередой крупных первичных публичных размещений (IPO). В ближайшие кварталы на биржи могут выйти компании с совокупной капитализацией, оцениваемой в сотни миллиардов долларов. Речь идет о таких гигантах, как разработчик чипов для искусственного интеллекта Arm, платформа для социальной коммерции Shein и нефтяной гигант Saudi Aramco (в рамках дополнительного размещения). Эти сделки способны не только привлечь рекордные объемы ликвидности, но и изменить динамику фондовых индексов, секторальные пропорции и настроения инвесторов. Аналитики задаются вопросом: станет ли волна мега-IPO катализатором нового ралли или, напротив, вызовет временное охлаждение рынка из-за оттока капитала из уже торгуемых активов.
Основные претенденты и параметры сделок
Наиболее значимым событием ближайшего времени может стать размещение Arm Holdings, принадлежащей японскому конгломерату SoftBank. Компания, чья архитектура используется в 99% смартфонов мира, планирует привлечь от 8 до 10 миллиардов долларов. Оценка бизнеса, по данным Reuters, колеблется в диапазоне от 60 до 70 миллиардов долларов. Это делает Arm крупнейшим технологическим IPO с 2021 года, когда на биржу вышла торговая платформа Coupang.
Другим заметным игроком станет Shein – китайский онлайн-ретейлер, специализирующийся на быстрой моде. Компания, чья стоимость превышает 60 миллиардов долларов, готовится к размещению на Нью-Йоркской фондовой бирже. Объем привлечения средств оценивается в 2-3 миллиарда долларов. Shein демонстрирует впечатляющую динамику: по итогам 2022 года ее выручка выросла на 60% и составила 23 миллиарда долларов. Инвесторы ждут от компании раскрытия данных о рентабельности, которая, по слухам, остается высокой благодаря эффективной цепочке поставок.
Нефтегазовый сектор также готовится к значимому событию: Saudi Aramco рассматривает возможность вторичного размещения акций на сумму около 50 миллиардов долларов. Это может стать крупнейшим IPO в истории, если считать совокупный объем первичного и вторичного размещения. Первичное IPO Aramco в 2019 году привлекло 29,4 миллиарда долларов. Дополнительное размещение позволит Саудовской Аравии диверсифицировать источники финансирования Vision 2030 – программы экономических реформ, направленной на снижение зависимости от нефти.
Влияние на секторальную структуру рынка
Приход на биржу таких гигантов, как Arm и Shein, изменит отраслевые веса в индексах. Включение Arm в индекс Nasdaq-100 или S&P 500 (при условии соответствия критериям) усилит долю сектора полупроводников. Это может привести к перетоку капитала из акций других технологических компаний, таких как NVIDIA или AMD, в бумаги нового эмитента, учитывая, что портфельные менеджеры будут вынуждены ребалансировать свои портфели.
Shein, в свою очередь, способна сместить акценты в потребительском секторе. Ее бизнес-модель, основанная на прямых продажах через мобильное приложение и сверхбыстром обновлении ассортимента, создает прямую конкуренцию таким гигантам, как Zara (Inditex) и H&M. Успешное размещение и последующий рост котировок Shein могут спровоцировать переоценку мультипликаторов для всего сегмента fast fashion, а также привлечь внимание к другим e-commerce платформам из Азии.
Размещение Saudi Aramco, хотя и является вторичным, окажет давление на энергетический сектор. Если акции компании будут включены в индекс MSCI Emerging Markets, это приведет к значительному притоку пассивных инвестиций в саудовский рынок. Однако для глобальных нефтяных мейджоров, таких как ExxonMobil и Chevron, появление столь крупного конкурента на публичном рынке может означать снижение их относительной привлекательности для инвесторов, ориентированных на дивидендную доходность.
Макроэкономический контекст и аппетит к риску
Успех предстоящих IPO будет в значительной степени зависеть от макроэкономической среды. После агрессивного повышения ставок Федеральной резервной системой США рынок IPO практически замер: в 2022 году объем размещений в США сократился на 95% по сравнению с пиком 2021 года. Сейчас, на фоне стабилизации инфляции и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики, окно возможностей для выхода на биржу вновь открывается. Однако инвесторы стали гораздо более избирательными и требуют от эмитентов не просто обещаний роста, а конкретных показателей прибыльности.
Показательным примером является ситуация вокруг Arm. Компания демонстрирует стабильную операционную прибыль (EBITDA около 2 миллиардов долларов), что выгодно отличает ее от многих убыточных tech-компаний, которые выходили на биржу в 2021 году. Тем не менее, оценка в 60-70 миллиардов долларов подразумевает мультипликатор EV
Несмотря на масштаб ожидаемых размещений, их влияние на рынок вряд ли будет однозначным. С одной стороны, выход таких эмитентов, как Arm и Shein, способен вдохнуть новую жизнь в IPO-сегмент, привлечь миллиарды долларов ликвидности и задать вектор для оценки целых секторов экономики. С другой стороны, отвлечение капитала от существующих лидеров и высокая требовательность инвесторов к рентабельности могут создать временное напряжение. Успех мега-сделок будет зависеть не только от макроэкономической стабильности, но и от способности самих компаний оправдать завышенные ожидания по доходности и темпам роста в условиях все еще жесткой монетарной политики.
Таким образом, предстоящая волна IPO станет своего рода стресс-тестом для глобального фондового рынка. Если ключевые размещения пройдут успешно, это может ознаменовать начало нового цикла, где качество бизнеса и фундаментальные показатели будут цени