Комментарий Virtus Terranova U.S. Quality Momentum ETF за первый квартал 2026 года
В первом квартале 2026 года фонд Virtus Terranova U.S. Quality Momentum ETF (дорожный тикер: VTUS) продемонстрировал результаты, которые оказались ниже среднерыночных показателей, несмотря на волатильность на фондовых рынках США. Основной фокус стратегии на акциях компаний с высокими темпами роста прибыли и устойчивыми фундаментальными показателями не позволил полностью компенсировать давление со стороны макроэкономических факторов, включая изменение процентных ставок и переоценку технологического сектора.
Итоги квартала: динамика и ключевые показатели
По итогам первых трех месяцев 2026 года чистая стоимость активов VTUS снизилась на 2,8%, что на 1,2 процентного пункта хуже, чем у эталонного индекса S&P 500, который потерял 1,6% за тот же период. В то же время индекс Russell 1000 Growth, более близкий по стилю к портфелю фонда, показал снижение на 3,4%, что делает относительную динамику VTUS более приемлемой в контексте секторального сравнения.
Наибольший вклад в отрицательную динамику внесли позиции в секторе информационных технологий, который составляет 38,2% портфеля. Акции компаний, ранее демонстрировавших устойчивый импульс, такие как NVIDIA Corporation и Microsoft Corporation, потеряли 6,1% и 4,3% соответственно на фоне фиксации прибыли инвесторами после двух лет агрессивного роста. Финансовый сектор, напротив, показал положительную динамику: банки и страховые компании, входящие в топ-10 фонда, прибавили в среднем 2,9% благодаря повышению доходности казначейских облигаций США.
Стратегические изменения в портфеле
Управляющая компания Virtus Terranova в течение квартала провела несколько тактических корректировок. В феврале 2026 года была увеличена доля в энергетическом секторе с 5,1% до 7,8% за счет включения акций Exxon Mobil и Chevron. Это решение было продиктовано возобновлением роста цен на нефть марки Brent выше 85 долларов за баррель и ожиданиями сохранения высокого спроса в промышленности США.
Одновременно с этим была сокращена экспозиция в циклических потребительских товарах, в частности в сегменте онлайн-торговли. Позиция в Amazon.com была уменьшена на 15% после того, как компания отчиталась о замедлении роста выручки в облачном подразделении AWS. На 31 марта 2026 года портфель фонда состоял из 72 позиций, при этом топ-10 холдингов занимали 42,3% от общих активов. Средневзвешенная рыночная капитализация компаний в портфеле составила 380 миллиардов долларов.
Отраслевое распределение на конец квартала
На 31 марта 2026 года структура портфеля по секторам выглядела следующим образом: информационные технологии — 38,2%, здравоохранение — 14,5%, финансы — 12,1%, промышленность — 9,6%, энергетика — 7,8%, потребительские товары циклического спроса — 6,4%, потребительские товары нециклического спроса — 4,9%, остальные сектора — 6,5%. По сравнению с предыдущим кварталом, доля технологий снизилась на 2,1 процентного пункта, что соответствует общей тенденции к диверсификации.
Макроэкономический контекст и поведение инвесторов
Первый квартал 2026 года характеризовался неоднозначной макроэкономической картиной. Инфляция в США, измеряемая индексом PCE, оставалась на уровне 3,1% в годовом выражении, что превышало целевой показатель ФРС в 2%. Это привело к тому, что рынки закладывали в цены вероятность одного повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае, что создало давление на акции компаний с высокими мультипликаторами, составляющих основу стратегии Quality Momentum.
Среднедневной объем торгов по акциям, входящим в портфель VTUS, вырос на 12% по сравнению с четвертым кварталом 2025 года, что свидетельствует о повышенной волатильности и перераспределении капитала между секторами. Приток средств в ETF за квартал составил 187 миллионов долларов, что на 23% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Аналитики связывают это с осторожностью розничных инвесторов на фоне неопределенности относительно дальнейшего курса денежно-кредитной политики.
Перспективы на второй квартал 2026 года
Управляющие фонда в своем комментарии отметили, что стратегия остается сфокусированной на выборе компаний с устойчивым ростом прибыли на акцию (EPS) выше 15% в годовом исчислении и низким уровнем долга. Ожидается, что во втором квартале ключевыми драйверами станут отчетности за первый квартал, которые начнут публиковаться в середине апреля. Особое внимание будет уделено сектору полупроводников и биотехнологий, где, по оценкам аналитиков, возможна коррекция после перегрева в 2025 году.
Прогноз по доходности
В целом, первый квартал 2026 года стал для фонда Virtus Terranova U.S. Quality Momentum ETF проверкой на прочность: стратегия, ориентированная на качественный рост, столкнулась с давлением макроэкономической неопределенности и коррекцией в ключевом технологическом секторе. Несмотря на то, что фонд не смог обогнать широкий рынок, его относительная устойчивость по сравнению с индексом роста Russell 1000 и своевременная диверсификация в энергетику и финансы демонстрируют гибкость управленческой команды.
С учетом сохраняющегося инфляционного давления и вероятного ужесточения денежно-кредитной политики, успех VTUS во втором квартале будет напрямую зависеть от способности портфельных менеджеров точно идентифицировать компании, способные генерировать двузначные темпы роста прибыли даже в условиях повышенных ставок. Инвесторам фонда стоит внимательно следить за корпоративными отчетами апреля и мая, которые станут ключевым индикатором того