**TSPY против SPYI: новый претендент на рынке 0DTE-ETF**
На рынке биржевых фондов США появился новый инструмент, претендующий на звание более эффективной альтернативы популярным стратегиям с опционами нулевой даты экспирации (0DTE). Фонд Tuttle Capital Management под тикером TSPY, официально именуемый Tuttle Capital Short-Term Yield ETF, вступает в прямую конкуренцию с фондом JPMorgan Equity Premium Income ETF (JPIE) и его аналогом для розничных инвесторов — JPMorgan Equity Premium Income ETF (SPYI). Основное отличие TSPY заключается в попытке устранить ключевые недостатки стратегии SPYI, предлагая более частую выплату доходов и потенциально более высокую эффективность за счет ежедневной торговли опционами на индекс S&P 500.
Детали и ключевые данные
TSPY начал торговаться 14 мая 2024 года. Его стратегия, как и у SPYI, основана на продаже опционов колл на индекс S&P 500 для генерации премиального дохода. Однако если SPYI использует ежемесячные опционы, TSPY фокусируется на опционах с ежедневным сроком экспирации (0DTE). Это позволяет фонду реинвестировать полученную премию ежедневно, теоретически начисляя сложный процент и увеличивая общую доходность. Управляющая компания заявляет, что такая тактика также дает больше гибкости для адаптации к рыночным условиям каждый день. Важно отметить, что TSPY не является фондом, напрямую отслеживающим индекс S&P 500; его основная цель — получение дохода от опционной премии, что сопряжено с риском ограничения участия в росте рынка (сap) в обмен на регулярные выплаты.
Контекст и последствия
Появление TSPY является логическим развитием бума на стратегии с опционами нулевой даты экспирации, объем торгов которыми на чикагских биржах в последние годы вырос в разы. Фонды типа SPYI, предлагающие розничным инвесторам упакованную стратегию «covered call», уже собрали десятки миллиардов долларов. TSPY пытается сделать следующий шаг, предлагая более агрессивную и технически сложную версию этой стратегии. Успех нового ETF будет зависеть от двух ключевых факторов: способности алгоритмов фонда стабильно генерировать премию в условиях высокой волатильности и от восприятия рисков инвесторами. Если фонду удастся продемонстрировать устойчивую и более высокую доходность по сравнению с SPYI, он может перетянуть на себя часть капитала. Однако повышенная сложность и зависимость от ежедневных рыночных движений делают этот инструмент потенциально более рискованным, что требует от инвесторов тщательного понимания механизма его работы.