Вчерашнее годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway, традиционно проходившее в Омахе, штат Небраска, ознаменовалось двумя ключевыми решениями, отражающими текущие настроения инвесторов. Акционеры корпорации Уоррена Баффетта отклонили предложение о подготовке отдельного отчета о мерах контроля за персоналом и программах разнообразия, одновременно одобрив практику «say-on-pay» — процедуру, позволяющую держателям акций высказываться по поводу вознаграждения топ-менеджмента. Эти голосования стали индикатором расстановки сил между консервативным руководством и активистами, добивающимися большей прозрачности в социальной политике компании.
Отклонение отчета о персонале: победа традиционного подхода
Предложение о подготовке отчета, инициированное группой институциональных инвесторов, было отклонено подавляющим большинством голосов. Инициаторы требовали раскрыть детальные данные о политике компании в области управления персоналом, включая статистику по найму, удержанию сотрудников и программам обучения. Особый акцент делался на показатели по расовому и гендерному разнообразию, что соответствует общемировому тренду среди крупных публичных корпораций. По оценкам аналитиков, за отчет проголосовало менее 25% присутствовавших акционеров.
Совет директоров Berkshire Hathaway рекомендовал голосовать против, аргументируя это тем, что компания уже предоставляет достаточную информацию в своих ежегодных отчетах. Уоррен Баффетт неоднократно подчеркивал, что децентрализованная структура холдинга, включающего десятки независимых дочерних компаний (от Geico до BNSF Railway), делает централизованный «единый» отчет бессмысленным. «Каждый наш менеджер управляет своим бизнесом так, как считает нужным, и мы не собираемся диктовать им кадровую политику из штаб-квартиры», — заявил он в ходе собрания. Это решение подтверждает приверженность Berkshire принципу минимального вмешательства в операционную деятельность приобретенных активов.
Одобрение say-on-pay: компромисс с акционерами
В противоположность первому вопросу, голосование по «say-on-pay» прошло с подавляющей поддержкой. Примерно 95% акционеров одобрили нынешнюю систему вознаграждения высшего руководства. Данная процедура, ставшая обязательной для американских компаний после принятия закона Додда — Франка, является консультативной. Это означает, что даже в случае отрицательного вердикта акционеров, совет директоров не обязан менять размер выплат, но обязан учесть мнение держателей акций при будущих корректировках.
Важно отметить, что компенсационный пакет самого Уоррена Баффетта остается одним из самых скромных среди руководителей компаний из списка Fortune 500. Его годовая зарплата составляет 100 000 долларов, а многомиллиардное состояние формируется исключительно за счет принадлежащих ему акций Berkshire. Голосование по сути стало формальным одобрением политики совета директоров, которая уже много лет не вызывает серьезных нареканий со стороны институциональных инвесторов. Эксперты связывают это с тем, что долгосрочная доходность акций холдинга исторически превосходит рыночные индексы, что делает вопросы вознаграждения менее острыми.
Контекст корпоративного управления в 2024 году
Данные голосования проходят на фоне усиления давления на крупные корпорации со стороны ESG-активистов. В 2023-2024 годах ряд крупных пенсионных фондов и управляющих компаний, таких как BlackRock и State Street, активно продвигали резолюции, требующие раскрытия информации о климатических рисках и социальной политике. Однако Berkshire Hathaway традиционно стоит в стороне от этих трендов. Уоррен Баффетт и вице-председатель Чарли Мангер (скончавшийся в ноябре 2023 года) неоднократно критиковали «повестку разнообразия» как отвлекающую от основной цели бизнеса — создания акционерной стоимости.
Примечательно, что в этом году на собрании не было рассмотрено предложений, касающихся климатической политики, что отличает его от собраний 2021-2022 годов. Это может указывать на то, что активисты временно отступили, осознав бесперспективность давления на холдинг. Вместо этого фокус сместился на вопросы гендерного равенства в руководстве дочерних компаний. На данный момент среди генеральных директоров 60 с лишним подразделений Berkshire лишь две женщины — Кэти Бёрк из See’s Candies и Лори Шелдон из Pilot Travel Centers. Аналитики прогнозируют, что давление по этому вопросу будет только нарастать по мере смены поколений в совете директоров.
Прогнозы и последствия для долгосрочных инвесторов
Отклонение отчета о персонале вряд ли окажет немедленное влияние на котировки акций Berkshire класса A и B, которые с начала года демонстрируют уверенный рост на фоне рекордного объема наличных средств холдинга (более 180 миллиардов долларов на конец первого квартала 2024 года). Тем не менее, этот шаг может усилить восприятие компании как консервативного и непрозрачного игрока для молодых институ
Отклонение отчета о персонале и одобрение «say-on-pay» на годовом собрании Berkshire Hathaway наглядно демонстрируют, что компания продолжает придерживаться консервативной модели корпоративного управления, ставя долгосрочную доходность выше требований ESG-повестки. Для инвесторов, ориентированных на стабильность и рост капитала, такой подход остается привлекательным, особенно на фоне рекордной «подушки» ликвидности холдинга. Однако растущее давление со стороны молодых институциональных акционеров и общественное внимание к вопросам разнообразия могут в будущем вынудить Berkshire к постепенным уступкам, даже если сейчас они кажутся маловероятными. В ближайшей перспективе главным вызовом для компании станет не столько социальная политика, сколько поиск крупных объектов для поглощения, способных эффективно разместить накопленные миллиарды.