Трансформация GAM приносит результаты: объем управляемых активов растет благодаря сильному притоку новых средств и улучшению инвестиционных показателей, при этом отток клиентов значительно снижается.

В третьем квартале 2026 года швейцарская финансовая группа GAM Holding AG зафиксировала значительное улучшение ключевых операционных показателей, подтвердив эффективность стратегии реструктуризации, запущенной руководством ранее в этом году. Согласно промежуточному отчету, опубликованному в Цюрихе 6 августа 2026 года, объем управляемых активов (AuM) компании вырос до 38,2 млрд швейцарских франков, что на 12,4% превышает показатель начала года. Основным драйвером роста стал чистый приток новых средств клиентов, который составил 1,8 млрд франков за отчетный период, в то время как темпы оттока капитала замедлились до минимальных значений за последние пять лет.

Ключевые финансовые показатели и динамика активов

Согласно отчетности, опубликованной на официальном сайте GAM, совокупный объем активов под управлением на конец июля 2026 года достиг отметки в 38,2 млрд CHF. Для сравнения, в декабре 2025 года этот показатель составлял 34,0 млрд CHF, а в марте 2026 года — 35,1 млрд CHF. Таким образом, квартальный прирост составил приблизительно 3,1 млрд CHF, из которых 1,8 млрд CHF обеспечил чистый приток новых клиентских средств, а остальная часть — положительная динамика рынков капитала и рост стоимости активов.

Особого внимания заслуживает структура притока капитала. Наибольшую активность проявили институциональные инвесторы из Северной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, которые в совокупности обеспечили около 70% всех новых поступлений. В то же время отток клиентских средств сократился до 0,4 млрд CHF за квартал, что на 65% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, когда компания теряла около 1,1 млрд CHF каждые три месяца. По словам финансового директора GAM, это свидетельствует о восстановлении доверия со стороны существующих клиентов после серии кадровых перестановок и пересмотра инвестиционной стратегии в 2024-2025 годах.

Инвестиционные показатели и доходность

Улучшение инвестиционных результатов стало вторым ключевым фактором, повлиявшим на рост активов. Средневзвешенная доходность стратегий GAM за первые семь месяцев 2026 года составила 7,8% (в годовом исчислении), что превышает средний показатель по сопоставимой группе независимых управляющих активами в Европе (6,9%). Особенно сильные результаты показали подразделения, специализирующиеся на кредитных стратегиях и акциях развивающихся рынков, где доходность достигла 11,2% и 9,6% соответственно.

В компании отмечают, что улучшение инвестиционных показателей стало возможным благодаря пересмотру моделей управления рисками и внедрению новых аналитических инструментов, разработанных обновленной командой портфельных менеджеров. В частности, в первом полугодии 2026 года GAM завершила интеграцию платформы количественного анализа, что позволило сократить время принятия инвестиционных решений и повысить точность аллокации капитала. Эти меры уже привлекли внимание крупных пенсионных фондов, несколько из которых находятся на финальной стадии переговоров о передаче активов под управление GAM.

Контекст реструктуризации и стратегические инициативы

Текущие результаты являются прямым следствием программы трансформации, объявленной новым генеральным директором компании в январе 2026 года. Программа включала три основных направления: оптимизацию продуктовой линейки, сокращение операционных издержек на 15% и усиление комплаенс-процедур. В рамках первого направления компания закрыла три убыточных фонда в секторе недвижимости и перенаправила ресурсы на развитие стратегий в области устойчивого финансирования и частного кредитования, которые сейчас демонстрируют наибольший спрос со стороны клиентов.

Сокращение издержек, в свою очередь, позволило улучшить показатель соотношения затрат к доходу (cost-income ratio) до 78%, что на 6 процентных пунктов лучше, чем в конце 2025 года. Эти меры были позитивно восприняты рынком: с начала года котировки акций GAM на Швейцарской бирже SIX выросли на 23%, достигнув уровня 7,40 CHF за акцию на момент публикации отчета. Аналитики Jefferies и UBS подтвердили рейтинг «выше рынка» для бумаг компании, отметив, что текущая динамика указывает на устойчивый выход из затяжного кризиса, связанного с последствиями скандала 2023 года вокруг бывшего портфельного менеджера.

Прогнозы и ожидания до конца 2026 года

Руководство GAM сохраняет осторожный оптимизм относительно перспектив до конца текущего года. В компании ожидают, что чистый приток новых средств во втором полугодии составит не менее 1,5 млрд CHF, что позволит достичь целевого показателя в 40 млрд CHF под управлением к декабрю 2026 года. Однако существуют и факторы неопределенности: сохранение высокой волатильности на глобальных долговых рынках, а также потенциальное ужесточение денежно-кредитной политики Европейского центрального банка могут оказать давление на оценку активов и замедлить темпы привлечения капитала в четвертом квартале.

Дополнительным стимулом для роста может стать запуск нового совместного продукта с одним из

Текущие результаты GAM Holding AG убедительно демонстрируют, что выбранная стратегия реструктуризации приносит ощутимые плоды, возвращая компании статус надежного игрока на европейском рынке управления активами. Успешное сочетание органического притока капитала, повышения инвестиционной дисциплины и операционной эффективности создает прочный фундамент для дальнейшего роста. Тем не менее, ключевым испытанием для менеджмента станет способность удержать достигнутый темп в условиях сохраняющейся макроэкономической неопределенности и конкуренции со стороны более крупных глобальных управляющих компаний.

В случае успешной реализации намеченных планов и завершения переговоров с институциональными инвесторами, GAM имеет все шансы не только достичь целевого показателя в 40 млрд CHF, но и окончательно консолидировать свою репутацию, восстановив доверие рынка после потрясений предыдущих лет. Ближайшие кварталы станут решающим индикатором того,