Аналитики Mizuho повысили целевую цену акций ONEOK (NYSE: OKE) с $82 до $91, сохранив рейтинг «Покупать». Пересмотр отражает обновленные финансовые модели и более высокие оценки по ключевым показателям EBITDA и свободного денежного потока. Корректировка произошла на фоне стабильных операционных результатов компании и ожиданий роста в сегменте газопереработки.
Детали пересмотра целевой цены и ключевые показатели
Согласно аналитической записке Mizuho, повышение целевой цены на 11% основано на пересмотренных прогнозах по EBITDA и свободному денежному потоку. Новая целевая цена в $91 подразумевает потенциал роста примерно на 10% от текущих уровней торгов. Аналитики отметили, что ONEOK демонстрирует устойчивость бизнес-модели, особенно в сегменте природного газа и жидкостей природного газа (NGL).
В отчете подчеркивается, что компания успешно интегрирует недавние приобретения, включая активы EnLink Midstream и Medallion Midstream. Эти сделки укрепили позиции ONEOK в бассейне Permian и других ключевых регионах. Ожидается, что синергия от этих приобретений начнет приносить ощутимый вклад в финансовые результаты уже во второй половине 2024 года. Прогноз по EBITDA на 2024 год был скорректирован вверх на 2-3%.
Аналитики Mizuho также обращают внимание на улучшение структуры капитала ONEOK. После завершения крупных сделок компания сосредоточилась на снижении долговой нагрузки, что позитивно оценивается рынком. Коэффициент чистого долга к EBITDA снизился до уровня около 3,5x, что близко к целевому диапазону компании. Это открывает возможности для дальнейших инвестиций или возврата капитала акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций.
Контекст операционной деятельности ONEOK
ONEOK является одним из крупнейших операторов инфраструктуры для природного газа и NGL в США. Компания владеет более чем 50 000 миль трубопроводов и перерабатывающих мощностей. Основные операции сосредоточены в бассейнах Permian, Bakken и Anadarko. В первом квартале 2024 года компания отчиталась о росте объемов переработки газа на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Средняя загрузка газоперерабатывающих заводов ONEOK составила 94%, что выше среднего показателя по отрасли. Рост обеспечивается увеличением добычи в Permian, где ONEOK имеет одни из самых низких операционных затрат благодаря масштабу и интеграции активов. Кроме того, компания выигрывает от расширения экспорта NGL через свои терминалы на побережье Мексиканского залива.
Финансовые результаты ONEOK остаются стабильными: выручка за последние 12 месяцев превысила $20 млрд, а операционный денежный поток составил около $4,5 млрд. Дивидендная доходность акций держится на уровне 4,5-5%, что привлекательно для инвесторов, ориентированных на доход. Компания последовательно повышает дивиденды на протяжении последних 10 лет, что подтверждает её финансовую дисциплину.
Последствия для инвесторов и прогнозы рынка
Повышение целевой цены от Mizuho может усилить интерес инвесторов к акциям ONEOK. В текущем году бумаги компании выросли примерно на 15%, что соответствует динамике сектора midstream. Аналитики отмечают, что пересмотр оценок от Mizuho может стать катализатором для дальнейшего роста, особенно если компания подтвердит прогнозы на второй квартал 2024 года.
Сравнение с аналогами показывает, что ONEOK торгуется с мультипликатором EV/EBITDA около 10,5x, что ниже среднего показателя по сектору примерно на 10-15%. Это может указывать на потенциал рейтинга вверх, если компания продолжит демонстрировать рост операционных показателей. Аналитики Mizuho ожидают, что к концу 2024 года мультипликатор может расшириться до 11,5-12x.
Однако инвесторам стоит учитывать риски: волатильность цен на природный газ и NGL, а также регуляторные изменения в США могут повлиять на доходы компании. Кроме того, высокая долговая нагрузка, хотя и снижается, всё ещё требует внимания. Тем не менее, долгосрочные контракты ONEOK с производителями и низкий уровень зависимости от спотовых цен обеспечивают определённую защиту от рыночных колебаний.
Прогнозы по свободному денежному потоку на 2024 год составляют около $2,8 млрд, что даёт компании возможность как инвестировать в рост, так и выплачивать дивиденды. Аналитики Mizuho полагают, что ONEOK может объявить о новой программе обратного выкупа акций в ближайшие кварталы, что дополнительно поддержит котировки. С учётом текущих оценок, потенциал роста до $91 остаётся реалистичным при сохранении текущих рыночных условий.
Заключение
Повышение целевой цены акций ONEOK до $91 аналитиками Mizuho отражает уверенность в устойчивости бизнес-модели компании
Повышение целевой цены акций ONEOK аналитиками Mizuho подчеркивает уверенность в долгосрочных перспективах компании, обусловленных успешной интеграцией приобретений, сильными операционными показателями и улучшением финансовой дисциплины. Несмотря на сохраняющиеся риски, связанные с волатильностью сырьевых рынков и регуляторной средой, стабильный денежный поток и привлекательная дивидендная доходность делают ONEOK интересным вариантом для инвесторов, ориентированных на сочетание роста и дохода. При сохранении текущих рыночных условий и выполнении компанией прогнозов, пересмотренная цель в $91 выглядит достижимой, что может поддержать дальнейший интерес к бумагам в среднесрочной перспективе.