Аналитический отдел Goldman Sachs подтвердил рейтинг «Покупать» для акций компании Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) после публикации финансовых результатов за четвертый квартал 2024 финансового года, которые полностью совпали с консенсус-прогнозами рынка. Эксперты банка отметили, что показатели выручки и прибыли на акцию оказались в рамках ранее озвученных ориентиров, что указывает на стабильное операционное исполнение в условиях неоднородного спроса на полупроводниковые компоненты. Данное решение Goldman Sachs стало сигналом для инвесторов о сохранении долгосрочного потенциала компании, несмотря на текущую волатильность в секторе.
Ключевые финансовые показатели и реакция рынка
Согласно официальному отчету Marvell Technology, выручка компании за четвертый квартал составила 1,42 миллиарда долларов, что соответствует среднему прогнозу аналитиков, опрошенных Refinitiv. Скорректированная прибыль на акцию достигла 0,46 доллара, также не отклонившись от ожиданий Уолл-стрит. Goldman Sachs в своем аналитическом отчете подчеркнул, что результаты оказались «чистыми» — без существенных разовых статей или сюрпризов, что позволяет сосредоточиться на фундаментальных драйверах роста.
После публикации данных акции Marvell продемонстрировали умеренную волатильность. На премаркете котировки колебались в диапазоне минус 1-2 процента, однако к открытию основной сессии восстановились, что свидетельствует о нейтральной реакции профессиональных участников рынка. Аналитики связывают такую динамику с тем, что инвесторы уже заложили в цену акций ожидания стабилизации выручки, и теперь фокус смещается на прогнозы на первый квартал 2025 финансового года.
Прогноз на текущий квартал и ключевые сегменты бизнеса
Руководство Marvell представило прогноз по выручке на первый квартал 2025 финансового года в диапазоне от 1,15 до 1,25 миллиарда долларов. Средняя точка этого диапазона — 1,2 миллиарда долларов — оказалась несколько ниже консенсус-прогноза аналитиков, который составлял 1,27 миллиарда долларов. Тем не менее, Goldman Sachs расценивает это как консервативный подход со стороны менеджмента, характерный для периода завершения цикла коррекции запасов у крупных заказчиков.
Сегмент центров обработки данных
Основной драйвер выручки Marvell — подразделение центров обработки данных — продолжает демонстрировать устойчивый спрос, хотя темпы роста замедлились по сравнению с пиковыми значениями прошлого года. В четвертом квартале доходы этого сегмента составили 780 миллионов долларов, что на 12 процентов ниже показателя аналогичного периода прошлого года, но на 5 процентов выше результатов предыдущего квартала. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что восстановление в этом сегменте идет неравномерно: если заказы на кастомные чипы для облачных провайдеров растут, то поставки сетевых решений для корпоративных клиентов остаются под давлением.
Сегмент операторов связи и корпоративных решений
Сегмент операторов связи, который долгое время был проблемным из-за перенасыщения рынка оптическими компонентами, показал признаки стабилизации. Выручка в этой категории снизилась на 35 процентов год к году до 220 миллионов долларов, но оказалась на 2 процента выше кварталом ранее. Goldman Sachs видит в этом сигнал, что дно цикла снижения, вероятно, пройдено, хотя восстановление до прежних уровней может занять еще несколько кварталов. Корпоративный сегмент, напротив, продолжает сокращаться: доходы упали на 28 процентов год к году до 190 миллионов долларов из-за слабого спроса на решения для кибербезопасности и хранения данных.
Контекст макроэкономической среды и отраслевых трендов
Текущая ситуация в полупроводниковой отрасли характеризуется двойственным положением. С одной стороны, спрос на чипы для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений остается на рекордно высоком уровне, что поддерживает таких игроков, как NVIDIA и AMD. С другой стороны, традиционные рынки — ПК, смартфоны, автомобильная электроника и телекоммуникации — продолжают испытывать давление из-за высоких процентных ставок и замедления экономического роста в США и Европе.
Marvell, в отличие от многих конкурентов, имеет диверсифицированный портфель: около 55 процентов выручки приходится на центры обработки данных, 25 процентов — на операторов связи и корпоративные решения, а оставшиеся 20 процентов — на потребительские и автомобильные приложения. Такая структура делает компанию уязвимой к циклическим спадам в отдельных сегментах, но одновременно предоставляет возможности для роста при восстановлении спроса. Goldman Sachs прогнозирует, что во второй половине 2025 календарного года Marvell сможет вернуться к годовому росту выручки благодаря ожидаемому запуску новых продуктов в сегменте сетей 5G и расширению контрактов с облачными гигантами.
Оценка долгосрочных перспектив и рисков
Goldman Sachs сохраняет целевую цену по акциям Marvell на уровне 85 долларов за штуку, что подразу
Несмотря на консервативный прогноз на первый квартал, подтверждение рейтинга «Покупать» от Goldman Sachs свидетельствует о вере аналитиков в способность Marvell преодолеть текущий цикл коррекции запасов. Ключевыми факторами для восстановления станут оживление в сегменте операторов связи во второй половине года и дальнейшее расширение контрактов в сфере центров обработки данных, особенно с учетом растущего спроса на кастомные чипы для ИИ. Таким образом, текущая умеренная волатильность акций может рассматриваться долгосрочными инвесторами как точка входа в ожидании фундаментального улучшения показателей компании к концу 2025 года.