Аналитики японского банка Mizuho повысили целевую цену акций Dell Technologies до 350 долларов, что отражает уверенность в перспективах компании на фоне стремительного роста сегмента серверов для искусственного интеллекта (ИИ). Соответствующий отчет был опубликован на этой неделе. Главными действующими лицами являются Mizuho Securities, выступающая в роли финансового аналитика, и Dell Technologies – один из крупнейших производителей серверного оборудования и ПК. Повышение целевой цены основано на ожиданиях увеличения выручки от продаж высокопроизводительных ИИ-серверов, которые пользуются растущим спросом у корпоративных клиентов и облачных провайдеров.
Детали и ключевые данные отчета Mizuho
В своем аналитическом отчете эксперты Mizuho повысили целевую цену акций Dell с 330 до 350 долларов, сохранив рейтинг «Покупать». Это решение было принято после пересмотра прогнозов по доходам подразделения Infrastructure Solutions Group (ISG), которое отвечает за серверы и системы хранения данных. По оценкам аналитиков, выручка Dell от продажи серверов для ИИ может вырасти на 30–40% в следующем финансовом году, что значительно превышает темпы роста традиционного серверного бизнеса.
Ключевым драйвером роста названы поставки серверов на базе графических процессоров Nvidia H100 и B100, которые используются для обучения и инференса больших языковых моделей. Mizuho ссылается на данные цепочек поставок, указывающие на увеличение заказов со стороны крупных клиентов, включая Meta и Microsoft. Дополнительным фактором является расширение портфеля решений Dell для периферийных вычислений (edge computing), где также активно внедряются ИИ-нагрузки. Прогноз по выручке ISG на 2025 финансовый год был повышен до 42 миллиардов долларов, что на 5 миллиардов больше предыдущей оценки.
Финансовые показатели и мультипликаторы
Повышение целевой цены до 350 долларов предполагает мультипликатор P/E (цена/прибыль) на уровне примерно 18–20 к прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) в 2025 году, что сопоставимо с показателями других технологических гигантов, активно инвестирующих в ИИ. В отчете также отмечается, что Dell удается сохранять маржинальность на уровне 11–12% в сегменте ИИ-серверов, несмотря на высокую конкуренцию со стороны Super Micro Computer и Hewlett Packard Enterprise. Mizuho подчеркивает, что Dell выигрывает за счет масштаба производства и долгосрочных контрактов с поставщиками компонентов, что позволяет ей предлагать конкурентные цены.
По данным биржевых торгов, акции Dell выросли на 2,8% после публикации отчета Mizuho, достигнув отметки 298 долларов за бумагу. Общий объем торгов превысил средние показатели за последние 30 дней, что свидетельствует о высоком интересе инвесторов. С начала 2024 года акции компании прибавили более 60%, что делает Dell одним из лидеров роста среди производителей оборудования для центров обработки данных.
Контекст и последствия для рынка
Текущая ситуация на рынке серверов для ИИ характеризуется взрывным ростом спроса. Согласно данным IDC, в 2024 году мировые расходы на ИИ-серверы достигнут 55 миллиардов долларов, а к 2027 году могут превысить 100 миллиардов. Dell, занимающая около 12% этого рынка, активно наращивает производственные мощности. Компания объявила о расширении своего завода в Куала-Лумпуре (Малайзия) и строительстве нового сборочного предприятия в Техасе, что должно увеличить выпуск серверов на 25% к концу 2025 года.
Однако существуют и риски. Аналитики предупреждают о возможном замедлении темпов роста после 2025 года, когда крупные облачные провайдеры (AWS, Google Cloud, Azure) начнут переходить на собственные чипы, снижая зависимость от Nvidia. Кроме того, рост процентных ставок может увеличить стоимость финансирования для корпоративных клиентов, что способно сократить объем заказов. Тем не менее, Mizuho считает, что диверсификация бизнеса Dell (включая ПК-сегмент, который также восстанавливается) снижает эти риски.
Прогноз Mizuho также поддерживается ожиданиями роста продаж ПК с ИИ-функциями. Dell готовит к выпуску новую линейку ноутбуков и рабочих станций на базе процессоров Qualcomm Snapdragon X и Intel Core Ultra, которые будут оптимизированы для локального запуска ИИ-моделей. По оценкам IDC, к 2026 году каждый третий проданный ПК будет иметь встроенный нейронный процессор (NPU), что открывает для Dell дополнительный рынок объемом в десятки миллиардов долларов.
Выводы и резюме
Повышение целевой цены акций Dell до 350 долларов со стороны Mizuho является четким сигналом о том, что компания находится в эпицентре технологического бума, связанного с искусственным интеллектом. Основной драйвер – взрывной спрос на серверы для обучения и инференса ИИ-моделей, который
В целом, прогноз Mizuho отражает консенсус рынка: Dell Technologies удачно использует волну ИИ-трансформации, превращая временный всплеск спроса на серверы в долгосрочное конкурентное преимущество. Успех компании будет зависеть от способности балансировать между агрессивным наращиванием мощностей и контролем над маржинальностью, а также от своевременной адаптации к возможным изменениям в цепочке поставок чипов. Если Dell сохранит текущую динамику и диверсификацию бизнеса, целевая отметка в 350 долларов выглядит достижимой, однако инвесторам стоит учитывать волатильность технологического сектора и риски насыщения рынка ИИ-инфраструктуры в среднесрочной перспективе.